2.2万亿刺激法案还在难产，黄金重回2000还要多久？

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2.2万亿的经济刺激法案在加加减减、争争吵吵几个月以后，好不容易在众议院表决通过了。但是否能在大选之前通过，现在还是雾里开花。因为接下来需要参议院表决，而参议院的控制权在共和党手里。毕竟一边是变脸和翻书一样快的特朗普，一边是敢当着总统撕稿子的铁娘子佩洛西。

白宫（或者说共和党）目前支持的是1.8万亿的规模(从1.6万亿松口没几天)，和民主党要求的2.2万亿还相差4000亿美元。现在两党这个状态就有点像一对恋人的男方家长和女方家长。高富帅的老爸说，你们结婚以后要自力更生，发展自己的事业并开枝散叶，我给你1.8亿成家创业（还是省个万吧，毕竟国民老公家里也花不起这个钱呐）。白富美的老妈一听，什么？1.8亿？这哪够啊？我算得清清楚楚的，2.2亿才够他们这对CP打造自己的事业。要不然开枝散叶，想都不要想。双方开始为了这个开始大吵。

这对恋人傻了，两人只想赶紧展翅高飞，心想：其实1.8亿也不错啊。要不你们先给1.8亿让我们把事儿办了，你们慢慢吵。我们先度个蜜月去，回头丈母娘吵赢了，直接往我们联名账户打4000万就行。实在没有我们也先凑合着。

这对恋人就是现在部分美国老百姓的写照，尤其是那些急着拿到1200刀支票和失业救济补贴款的人。甚至连特朗普都是这么打算的。既然和佩洛西谈不拢，那就先小规模救急，比如航空业的工资补贴先发出去，总体数字慢慢谈嘛。

可是佩洛西是谁？铁娘子啊！她给的话就是：只能是大规模的广泛救助方案，不接受独立的有限的救助方案。什么是铿锵玫瑰，掷地有声，知道了吧？而且这回还有鲍威尔给她站台。鲍威尔在6号的发言中再度敦促美国白宫与国会尽快通过新一轮财政刺激决策，否则可能造成潜在的“悲剧性经济后果”。

看着他们扯皮真是急死个人。股市、债市、黄金等等，天天就跟着他们的吵架上蹿下跳，一会儿恐慌，一会儿焦虑，一会儿又是希望再现。

但贝瑞研究的Bill Shaw不焦虑。

你要是知道他今年一直在做多黄金，并且仍然看涨黄金就知道他为什么不焦虑了。从3月16日到10月9日，Bill力荐的金银信托基金（CEF）已经上涨了38%，而且他认为黄金还没有涨到头。

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纵观这一个世纪以来，黄金大涨的几个主要周期主要受以下因素驱动：

一． 动荡与战乱

关于这一点，咱们古人早早就总结好了“盛世古董，乱世黄金”这个真理。黄金自古以来就是硬通货，听见枪炮响，赶紧把钞票换成金条就对了。

二战期间及之前几年（1933~1944年），金价从每盎司20美元附近攀升到35美元附近，上涨幅度75%。二战以后，全球范围内地缘政治冲突不断，局部战争也时有发生，从历史数据来看，这种局部动乱和战争仅在短期内刺激黄金上涨，不会改变黄金的中长期趋势。

和战争与动乱类似，经济体系的动荡也是黄金上涨的驱动力。1971年，美国总统尼克松发表电视讲话，关闭黄金窗口，意味着美元与黄金脱钩，金本位制的结束。到1973年布雷顿森林体系彻底崩溃，金价也赢来了上涨的黄金十年。这种货币体系的崩溃和动荡促使金价从1971年的约40美元涨到1980年的850美元，涨幅超过20倍。其后又持续长达20年的黄金熊市。

二、利率下跌

相对于动荡与战乱来说，从近四十年历史来看，利率下跌或者说量化宽松环境是促使黄金上涨的更直接因素。黄金本身相当于无票息债券，市场利率可以看做其机会成本。当利率上涨时，会压制黄金投资需求，而当利率走低时，黄金的机会成本变小。

2000年到2010年的这一轮黄金上涨周期就是主要受利率下跌，货币宽松的刺激。2000年互联网泡沫破灭以后，美联储开启降息周期，金价开始一路上涨。2008年金融危机以后，由于美联储新一轮量化宽松和扩表开始，黄金加速上涨，直到2011年达到高点后进入回落趋势。

三、通货膨胀

其实，通货膨胀这个因素和利率以及货币宽松放在一起也是可以的。毕竟他们大多数时间是并肩而行的。回到我们现在的局面，预计未来两三年都会保持超低利率环境，美联储史无前例的大放水，“平均通胀率“允许适当超过2%，这些都是驱动黄金中长期上涨的根本因素。不管最后通过的刺激法案是2.2万亿还是1.8万亿，这么大的供应量无疑会加大通胀预期，从而推动黄金等抗通胀资产继续走高。

然而，目前的通胀预期还不是很高，最主要的原因就是通胀最主要的推手-石油的价格目前在历史低位。由于全球疫情反复，目前除了中国以外的主要经济体经济复苏还不是特别明朗，石油的需求很难迅速恢复，所以这会在一段时间内抑制通胀水平，反过来也抑制黄金的快速上涨。一旦经济复苏的速度加快，石油的需求快速恢复，在油价上涨的推动下，再加上低利率，货币超发等原因，通胀会进一步走高。届时金价上涨的速度也会加快。

想通了这些问题，你就明白了为什么Bill仍然看多黄金，不会因为短期的波动而焦虑。当然贝瑞研究内部和Bill持有一致意见的分析师很多，Steve Sjuggerud也是他的盟友。两位分析师在这一轮黄金的上涨过程中，屡次面临读者在短暂回调时的追问：这一轮黄金是不是到头了？是不是该兑现盈利了？他们总是及时的给出了指导意见，请参看《关于熊市的历史周期探讨以及危机下的获利策略【贝瑞Weekly】》，3月23日市场触底时他们如市场中的一盏明灯一般，给出了方向：