美联储宣布加息，鲍威尔谨小慎微，耶伦引爆市场

不出所料，美联储按照预期加息25个基点。不过它的声明和之后鲍威尔的记者会和之前相比有很大的不同。这次会议也有投资者非常关注的点阵图，那么都出现了什么变化呢？我们马上来看一下。

首先，我们来看看这次声明的变化。在美东时间2点钟发表的声明当中，美联储开篇先说，最近几个月，就业增长出现了提速，并且保持坚挺的步伐。同时表示通胀还保持在高位，和上一次会议相比，并没有提及“通胀有一些降温迹象”。所以，第一段的重点还是在反映最近火热的经济数据，表明通胀还是很顽固。随后，声明就提及最近发生的银行危机。首先说，美国的银行系统健全且有弹性。接着表示，最近的发展可能会造成信贷收紧，影响经济，但目前这些影响还是很不确定。委员会依然密切关注通胀。这也明确的表明，虽然银行事件有影响，但控制通胀依然是美联储的第一要务，向市场展现美联储的决心。光看前两段，论调可以说是比较鹰派的。

接着，在公布了加息25个基点的决议后，声明不再提及“on-going increases”，持续地增加，而是改为委员会会密切关注未来的信息，并评估对货币政策的影响。委员会预计，一些额外的紧缩政策，对于美联储能够达成通胀的目标可能是合适的。这话术听起来比较专业，美投君简单翻译一下就是：“对于未来还要不要再加息，美联储需要先去看看未来的信息怎么样，评估一下看看有没有加息的必要，如果评估了之后觉得，加息对控制通胀是有必要的，那美联储还是会再加。”相对而言， “on-going increases” 就代表，目前没有考虑暂停，会持续的加下去，一般市场的解读是2次以上。这就标志着美联储一个初步转向的信号。不仅说明了加息基本上已经接近尾声，也给了自己一定的弹性，说清楚是根据数据做决策，如果立场突然改变，那也是因为数据导致的。这一部分就比较鸽派。虽然还是在暗示未来可能继续加息，但立场变得灵活了。

其次，我们再来看点阵图。如果对比这次和上一次的点阵图，会发现今年终端利率的预期没有变化，依然处于5.1%，美联储依然认为今年不会降息。不仅如此，2023年整体的预测还偏鹰派了。12月份还有两位官员认为终端利率可以保持在5%以下，这次只有一位。而认为利率得到6%的人，上次没有，而这次有一位。至于明年和之后的预测，各个官员分歧依然很大，我们也就不用琢磨了，谁知道那个时候会有什么事情发生。这次美联储对于GDP增长、失业率和通胀的预测也基本上和12月份一致，各个数据只是相对恶化了一点，但幅度都在0.1和0.2左右，没有超出预期。

最后，我们再来关注鲍威尔的记者会。这次鲍威尔显得更为拘谨，不知道昨天有没有睡个好觉呢。下面是鲍威尔记者会上的重点。在银行危机的部分，鲍威尔强调最近的事件只是一小部分银行，整个银行系统依然很有韧性。我们和政府快速地采取了有效的措施来保证系统的流动性，展示了所有储户的存款是安全的。但随后记者问到这是否意味着所有的存款受到保护，鲍威尔却说，我的回答就是我的回答。我们有足够的工具来保护存款的安全。储户应该相信它们的存款是安全，也就是说目前美联储和政府并不会明确说自己要保护所有的存款，它们只会提供借贷和信心来保证当储户能取到钱。

对于这次的决定，鲍威尔说委员会有考虑暂停，但是这次加息25个基点是得到大家的一致同意的。随后他强调，如果没有银行事件，光看经济数据的话，理论上这次加息可能会提速，终端利率也会更高，但是由于现在银行方面的不确定性，所以抵消了这部分的影响。他也指出，银行危机会收紧信贷，这就等同于加息，但是到底是多少个基点，会持续多久难以判断。换句话说就是银行危机帮了美联储一把，但后续的影响还需要关注。

声明中关于一些额外的紧缩政策的字眼还是代表着加息，但他强调， on-going increases，额外的加息几个字已经被删掉，换成“some”和“may”这两个单词，“一些”和“可能”。有可能这次的银行危机的影响非常有限，信贷并没有收的很紧，或者持续时间很短，那么这结果就是未来加息还得继续，也有可能影响很大，导致政策调整，但我们现在还不知道最终的结果。

关于央行的资产负债表，特别是最近因为银行借贷大幅度扩张，鲍威尔则强调这不是QE量化宽松。QE是在买长期的债券，压低长期利率，进而降低长期借贷成本，提高投资和需求，这次是短期的，只是为了解决近期的流动性问题，不能相提并论。

在金融环境方面，鲍威尔这次学乖了，他说金融环境看起来变紧了，而且应该比一般的传统指标显示的还要紧。那些指标更注重市场的各种利率和股市，但不包含借贷条件。起码我们是这么想的。

其中还有一些回答值得注意，当记者问到美联储会如何防止失业率从预测的4.6%继续涨得更高时，鲍威尔的回答基本上就是：我们不防止，一定要完成2%的通胀目标。另一边，记者问现在加息是否会加剧银行危机，鲍威尔说不会，并试图区分加息是为了应对通胀，央行的各种流动性措施足以应对危机。还有一个关于商业地产的问题，鲍威尔则认为，商业地产不会出问题。

美投君认为，这次的美联储例会整体来说是符合预期的，我也替鲍威尔松了一口气。鲍威尔大部分的篇幅还是在说银行危机不是大问题，但不确定性很大，我们很难判断具体的影响，所以也不应该影响决策。

而正当鲍威尔开着记者会，美国财长耶伦却又出尔反尔。路透社报道称，耶伦告诉国会成员，美国联邦存款保险公司FDIC不打算给所有的存款保险了。在参议院当中，耶伦表示，尽管更改当前的保护条款值得研究，但现在不会把25万的存款上限提高。目前只会每个个例单独处理，看看是否会造成系统性问题。如果是的话，FDIC才会保护这个银行的所有的存款。受此消息影响，第一共和银行FRC应声下挫，大跌了15.5%，带动大盘集体跳水。美投君只能说，之前是鲍威尔，现在是耶伦，成也他们，败也他们，看来这市场还得动荡一段时间。