硅谷银行找到接盘侠！资产打骨折价，接手银行乐开花：连亏损FDIC都担着！

今天，一直在风口浪尖的硅谷银行SVB宣布被收购了！收购他的银行叫做，第一公民银行First Citizens Bank，股票代号FIZN。为了方便，我们就把这个银行，叫FCB。提醒一下各位，这次的银行叫第一公民银行First Citizens，不是之前暴雷的第一共和银行First Republic，我们不要混淆了。

周日晚上，美国联邦存款保险公司FDIC消息表明，FCB将要承接硅谷银行的存款和贷款，这就基本等上同于收购。根据声明，截止到3月10号，硅谷银行拥有大约1670亿的资产，其中1190亿是存款，而FCB会购买其中720亿的资产，但收购价仅为165亿美元，相当于打了个三折。不仅收购价极低，FCB还有保障。FDIC还和FCB达成了损失共担协议，shared loss agreement。这份协议针对的是硅谷银行里面的商业贷款。如果未来贷款有损失，那么损失就由双方共同承担。受此消息影响，FCB的股价开盘大涨了50%。顺带提一下，FCB的股票是在OTC Market，场外交易，和我们一般在交易所的股票不同，是通过各个股票经纪公司兜售的，流动性会相对差一些，监管要求也会低一些，所以对于我们投资者风险比较大。

除此之外，FDIC还可以分享FCB股票上涨的红利。这一个部分潜在价值高达5亿美元。剩下的约900亿美元资产则还会留在FDIC的手里。FCB的CEO就表示，感谢FDIC对我们的信心，FCB一直以来都有用收购来实现增长的历史，并对自己的这种战略感到自豪。近些年，FCB一直就是银行失败案当中最大的买家之一。去年年底，公司只有1000亿的资产，900亿的存款，在美国银行资产排名当中，位居第36。市值大约是80亿美元。收购之后，公司的资产就几乎翻倍。至于市值，起码从市场对于这笔交易的反应来看，也已经涨了50%，显然是看好的。

另一边，上周Signature Bank也被接手了。纽约社区银行集团New York Community Bancorp旗下的旗星银行Flagstar Bank宣布会购买Signature Bank几乎所有的存款，以及一部分的贷款，也是折价出售。为什么是几乎所有存款呢？因为剩下的一部分，大约是40亿的存款和加密货币有关，不在协议的范畴，还是由FDIC来承担。当时消息一出，纽约社区银行集团股价就大涨了30%

虽然这两家银行股票都大涨了，但对于FDIC来说，由于折价出售，这两起银行失败案总共要让它承受225亿美元的损失，其中硅谷银行是200亿，是美国自1933年，存款保险设立以来的最大损失。

可能有粉丝就会问，为什么FDIC要打这么大的折扣呢？首先，FDIC不是来运营银行的，他只不过是一个过渡和协调者，需要给这些资产安家，所以一定会脱手。其次是硅谷银行差点就烂手里了。根据彭博的报道，3月10号，当政府接手硅谷银行以后就在着手寻找买家，希望有企业来拍卖，定了个截止日期，后来又延长的截止日期。一些知情人士就透露，很多潜在的买家都跑去第一共和银行FRC那边了，导致硅谷银行这边寥寥无几。资产最后只剩下FCB和另一家银行集团竞标了。FDIC可能意识到，再拖下去非常不利。

说到FRC，周末，还有新消息透露，美国的监管部门正在考虑扩大现有的紧急贷款项目来帮助FRC稳住自己的资产负债表。受此消息影响，今天开盘FRC大涨30%，之后有所回落。另外CNBC还报道称，小银行存款流向大银行的现象有所减缓，这个消息也提振了投资者对于区域银行板块的信心。

阿吉认为，这段时间，任何相关消息都可能会导致银行板块大涨大跌，从而影响大盘。明后两天还有银行事件的听证会，相信不久后，各种法案也会陆陆续续出台。这也就意味着这样的大波动还得持续一段时间，而这时候，最重要的就是避免因为这段时间的动荡而影响了我们投资者的心情，影响了决策。只有尽可能地排除情绪，才可能减少犯错。希望能与大家共勉。

3000亿资金涌入这个资产避险！美银：这一类别已超5万亿规模！

不到一个月，近3000亿的资金都涌入了同一个地方避险。这个地方不仅安全，回报还很不错。聪明的文件可能已经猜到了，没错，就是货币市场基金，Money Market Fund。根据数据，三月为止，有超过2860亿的资金涌入货币市场基金，创了自疫情以来的最大资金净流入。而这里面的最大赢家就是高盛，JP摩根和Fidelity富达投资。过去两周，高盛的美国货币市场基金涌入了520亿，导致整个基金规模上涨了13%，JP摩根收了460亿，Fidelity则为370亿。美国银行测算，现在整个货币市场基金的规模已经到了5.1万亿美元了。

这里给不熟悉的文件科普一下，货币市场基金和普通的基金一样，由一家机构管理，不过它持有的都是类似现金一样的低风险资产。一般最多持有的都是短期的国债，另外还有银行的存款证书，Certificates of Deposits，银行承兑汇票Bank Acceptance，等等。这些资产一般都很安全，但是由于到期时间都不到一年，回报率一般都很低。可是在美联储进行了史无前例的加息之后，这些基金就变得非常有吸引力，大部分年化回报率都超过了4%。这就导致过去几个月一直都有资金流入，而银行危机显然就加剧了这个过程。因为其安全的特性，很多大型储户都选择把货币市场基金作为避险的港湾，也可以随时取出。

说到避险，周五美联储的数据就佐证这一点。截止到3月15号那周，美国整体的银行存款，从17.6万亿，下降了0.1万亿美元，来到17.5万亿，其中小银行的存款下降了0.2万亿，从5.6万亿下降至5.4万亿。不只是三月份，存款从2022年二季度以来一直在流出，而且速度有越来越快的迹象。这对于美国整个银行系统不是一个乐观的信号，三月的部分或许可以归咎于银行危机的恐慌，但之前的就不是了。而造成这种现象的原因，大概率就是存款利息和货币市场基金的息差。现在JP摩根的储蓄账户只给0.02%的利息，约等于没有，你就是1千万以上，也都是如此。可是另一边的货币市场基金的利息却有4%以上。虽然普通美国人可能存款不多，不会因此动心，但是任何一个有一定规模资产的储户都会考虑考虑，特别是那些存款超过联邦保护上限的人。上周，美联储又再加息25个基点，让两边的息差越来越大，也就是说，即便银行信心恢复了，存款流失的现象也会持续，这给了整个银行板块莫大的压力。

除了息差不断扩大以外，另一组数据也挑起了投资者的避险情绪，这组数据暗指衰退不可避免。根据亚特兰大联储分行的预估，美国一季度的GDP增长大约3.2%。可是如果你看三月份美联储会议里的经济预测的话，官员们预计2023年的全年经济增长只会有0.4%。那这就意味着，接下来几个季度，经济必须负增长才能够达成美联储的目标。

在上周，整个市场的关注点都放在了银行问题和美联储对于通胀的决心上。为了彰显这个决心，鲍威尔强调了任何人都不应该怀疑，美联储一定会把通胀压回2%的，而且，拥有”鹰王”之称的圣路易斯分行主席Bullard还出来说话，强调终端利率应该提到5.625%。也就是美联储还得再加50个基点。记者会上也没有人对GDP的预测还有衰退进行提问。或许是决心已经表完了，周日，明尼阿波利斯联储分行主席Neel Kashkari也出来讲话，但他的侧重点就不在控制通胀上了。他说，银行危机让美国离衰退更近了。这些冲击需要一段时间才能够消化。很多银行在国债、商业地产上面的风险敞口不小，这也是值得警惕的信号。另外，如果资本市场像过去两周那样接近停滞的情况持续，会给经济带来更严重的打击。

阿吉认为，华尔街日报的这张图可以帮助我们更直观的看现在Kashkari说的银行问题。左边是硅谷银行，右边是所有银行。

可以看到，自从22年以来，银行有很多资产都是属于浮亏状态，其中最大的浮亏是浅蓝色的MBS，住房抵押贷款债券，而现在甚嚣尘上的商业地产浮亏占比却不大。美投君周末的文章也对商业地产就做了细致的风险分析，有兴趣文件可以移步观看。所以更值得警惕的，应该是MBS的部分。但对于MBS来说，我个人认为信用风险不大，原因在于美国人大部分的住房贷款都是30年固定利率，再融资风险小，很难存在大面积的违约。而且过去十几年房价涨的很高，即便违约了，银行也能回收资金。我更担心的，还是息差所带来的存款流失问题，只要美联储保持现在的高利息，存款流失的压力就会一直存在，让银行系统处于一个很脆弱的状态。目前，除了降息，我还真想不出什么办法能够逆转局面。不知道银行和通胀之间，美联储最终会怎么选呢。