沙特‘反水’，油价跳涨，美联储陷入两难境地！美媒；全怪中国！

周日，石油集团OPEC+突然宣布减产，而且这一次一减就是116万桶，会在五月开始实施。消息一出，亚洲盘的油价先是跳涨8%，来到86美元一桶，之后有所回落。这次的减产是由沙特带领，它们首先宣布会减产5%，大约是每天50万桶，其他石油集团的成员也相继跟进，其中，俄罗斯的减产计划则没有变，继续保持之前的50万桶的政策，直到年底。当时俄罗斯的减产是应对美欧之间的制裁所作出的举措。

这次的减产公告除了规模不小以外，时间点也很意外，因为它并没有在OPEC+的例行会议上公布，某种程度上代表着集团认为情况紧急，等不到下次例会了。那么为什么这么突然呢？官网上的声明给的原因很笼统，说是预防性的来维护市场稳定，所以阿吉找了一下各方的看法。金融时报认为，这段时间，油价出现了大幅度的下滑，主要是因为美国的银行危机和瑞信事件导致市场对于衰退的预期加重，所以OPEC才减产。除此之外，一些接近沙特王室的人就透露，拜登政府惹怒了沙特。之前拜登政府就说过，当油价接近或者低于70美元的时候就要补充战略石油储备，但是这段时间好像反悔了。美国能源部长就说，今年填补石油储备有些困难。那沙特就索性不等了。RBC的大宗商品策略主管则解释道，沙特之前就释放过信号，说希望油价在90美元以上，而这次的减产代表着沙特的能源政策越来越独立。

纽约时报的分析就指出，独立的条件是中国引起的。沙特在中东最大的对手就是伊朗。而当沙伊之间在中国的牵线下恢复了外交关系，沙特的安全需求就降低了不少，再加上现在沙特的最大买家已经是中国，而不是美国，他们现在不太担心惹恼华盛顿。美国当然就表示抗议，认为这次减产是个错误决定。

那这对通胀、美联储还有市场有什么影响呢？显然油价回升让控制通胀变得更难。首当其冲的，他就会使得能源价格出现上涨。可能有人会觉得，美联储最关注的核心通胀不包括能源，所以他也许不会影响到美联储的货币政策。但实际上并不是如此。能源价格不仅在通胀中是单独的一项，他还会影响到交通运输的成本。而运输成本是和所有行业息息相关的。只要时间稍一拉长，油价上涨就会体现在所有商品和服务的价格上。那美联储就势必要采取动作了。CME上的数据也出现了类似的变化。原本市场预期更偏向于下次会议不加息，但现在已经变成了偏向加息25个基点。那么，如果再加息会不会让好不容易稳下来银行又出问题呢？

圣路易斯分行主席，拥有鹰王之称的Bullard则发表了看法。他说，集团减产确实很意外，可能会对美联储控制通胀带来挑战，但是到底影响会有多大还需要再看。他表示高油价已经在他的预期之内了，中国复苏、欧洲躲过衰退和强劲的美国经济数据都预示着油价会上涨。接着他说道，投资者对于银行的问题太过紧张，他认为80%-85%的几率金融压力会缓解，经济会继续低速增长，换句话说就是告诉我们，应该把银行问题抛之脑后了，美国还是会软着陆的。阿吉更倾向于认为Bullard这时候的看法实际上是官话，用来安抚市场，反而没什么参考价值。

可能更值得参考的是，美国的各大机构在这个消息之后对于油价的预期。高盛就上调了它们年底的油价预期，从90美元改为95美元，2024年年底则从95美元，上调至100美元。美国银行的大宗商品研究主管就表示，任何一百万桶规模的产量改变，在年内都会对油价产生20-25美元的影响。按照周五的收盘价计算，这个目标价会在100美元左右。不过他们还在观望，维持下半年油价90美元的预期。其他机构也没有轻举妄动，基本上的意思是，更高的油价代表着更紧缩的货币政策，但更紧缩的货币政策又会加剧衰退，所以影响还不好判断，但短期的下行风险是高了不少。

拜登政府这边也可能采取措施，但彭博表示，手段有限，而且执行很困难。可能会继续释放战略石油储备来抑制通胀，也可能会逼迫国内厂商增产，还有可能限制出口，但不论哪一种都不能影响OPEC的决定。国会呢，则可以对OPEC提出诉讼，但这个外交风险很大。

本次OPEC石油减产让阿吉想到了70年代美国的大滞涨时代。当时也是通胀控制到一半，油价因为政治原因开始大涨，导致通胀持续维持高位，而经济又持续萎靡。最终导致了历史上最严重的滞涨时期。后来，还是美联储主席保罗沃尔克，不惜将经济拉入重度衰退，疯狂加息才控制住通胀。本次油价上涨的时机，很微妙，历史似乎又要重演。我个人认为，有了历史的教训后，政客们应该会吸取经验。原油减产实际上是个政治问题，最终大概率也会通过政治来解决。短期内，我不想太早下结论，还需要观察各方的动作，情况才能更加明朗。

关键数据显示劳动力市场降温，制造业惨了！

数据显示，三月，制造业PMI指数为46.3，低于预期的47.5和上个月的47.7，连续五个月处于萎缩区间，这次的下跌也代表着萎缩的速度再次加快。代表未来需求的新订单量环比下跌了2.7，来到了44.3，产出微微上涨了0.5，从47.3上升到了47.5，反映了一部分供应链的好转。物价则从2月的反弹转跌，从51.3下滑到了49.2，但最值得关注的是就业方面，这次就业指数继续下探，从49.1下滑至46.9，创了自去年6月以来的新低。

之前，我们就说过，ISM调查的制造企业都有一个共识，那就是虽然现在需求疲软，但是下半年会反弹。正是有了这样的预期，所以企业们都不愿意放人，想为下半年做准备，但这个信心正在逐步消退。报告显示，整体企业们的用人情况已经在平衡点上了，也就是说招人和减员的数量基本相同。它们都还在试图维持员工的数量来为下半年的反弹做准备，但程度比起2月份的时候要轻。随着新订单一直保持疲软，越来越多的企业开始担心什么时候制造业的需求才会反弹呢。供应链已经准备好了，但是需求却没有上来。

ISM的主管就指出，制造业GDP当中的70%都在萎缩，虽然比上个月的82%要低，但是部分领域三月萎缩的更严重。他们会根据有多少领域的PMI低于45的占比来判断整体萎缩的严重性。三月是25%，而二月份只有10%。在六大制造领域中，只有油气煤矿和机械制造两个领域出现了增长，换句话说也就只有这两个领域的PMI还维持在50的上方，剩下的已经低于50，还有部分低于45.

阿吉认为，短期内PMI虽然会有一定的波动，但是整体的趋势是明显的，那就是一路下滑。从图中我们也可以看得出来，现在PMI指数已经到了疫情时期的水平了。而我之前就不理解，为什么企业们对于下半年会有这么大的信心。美联储加息不说，前两周还有银行危机，会收紧信贷，继续抑制需求，也就是说，需求没有什么反弹的基础。鲍威尔也在美联储例会上说会坚定不移的控制通胀，这言外之意就是，得出现比这次银行危机更严重的事件才会考虑降息救市，那这对于制造业需求也不是个好消息。现在油价又上来了，会进一步压缩制造企业的利润，那这些企业想要维持员工数量就会越来越困难。一旦失去信心，认为下半年的需求不反弹了，那么裁员的规模就会逐渐上来。

不过，不得不承认，这次制造业撑得时间确实比我想象的久，之前我认为一季度就会开始溃堤，结果到现在只是趋于平衡，说明底层经济的惯性还是很强的，但不可否认的是外部环境并没有好转的基础，也就是说裁员潮只会迟到，并不会缺席。

麦当劳即将裁员！连锁餐厅都撑不住了，失业潮还会远吗？

周日，麦当劳宣布于周一暂时关闭它们所有的美国办公室，并表示公司要准备裁员了。根据华尔街日报获得的内部信，麦当劳要求员工们这周都在家办公，取消所有的当面会议，等待邮件通知。不过公司拒绝透露到底准备裁多少人。

在1月份的时候，麦当劳就表示过要重组，并说会在四月做出一些比较困难的人员决定。那么周日的这个声明就是对当初计划的回应。公司CEO在当时说，我们需要评估整个公司的用人情况，有一些现存的岗位可能会被移走或者直接取消，最终会节省一些成本，但没有任何具体的数字或者目标。他还强调，公司需要变得更加灵活，更加有效率。在疫情期间我们已经学会如何快速应变，在未来更需要如此。同时指出，麦当劳之前有70中不同的脆鸡堡，但区别并不大，而在亚洲有一款已经非常成功，可以拿来借鉴。公司还有11种不同的会员计划，但实际上只要有一个好的就可以了。

据悉，麦当劳在全球企业部门和直营店加在来一起有超过15万名员工，其中大约30%是在美国境内，也就是说此次裁员范围，覆盖超过了4.5万人。

阿吉认为，这件事情值得重视，因为它代表着裁员潮已经蔓延到了科技和投行以外的行业，而且是大家耳熟能详的大企业。这对于民众的信心是有一定的影响的。但具体来说，现在裁员的信息还很有限，我们需要看接下来麦当劳裁的规模多大，是否对其直营店有所调整。当前用人需求最为强劲的地方就是服务业，而服务业中最强劲的又是餐饮。如果这部分开始出现松动，或许预示着美国紧张的劳动力市场可能很快就要降温了。