这段时间，世界银行发布了一份近600页的长期经济展望报告，并警告，全球经济可能要进入”消失的十年”。这是怎么回事呢？我们作为投资者又应该怎么应对呢？开篇，世界银行就说，整个世界正在经历一场结构性的经济放缓。在现有的趋势下，全球经济的潜在最高增长速度会下滑至30年以来的新低。这种缓慢的增长将会一直持续到2020年代末。而原因主要是因为90年代早期所拥有的所有增长力量全都哑火。整个经济的投资和效率增长都在放缓。人口也在老龄化，国际贸易也在变弱。而且这样的放缓不仅仅是发达经济体和中国，很多新兴经济体也一样。如果全球不能够联合在一起，做出政策努力，那么将难以恢复原有的增长速度。换句话说就是会一直疲软下去。
报告指出，如果对比00年到2010年和2011年到2021年，每年全球的平均经济增速从3.5%下滑到了2.6%，其中，新兴发展中国家，作为全球经济增长的主要力量，增速则从6.0%下滑至5.0%。接着他们预计，在2022年到2030年，每年的经济增速会进一步下滑，只有2.2%左右了。引发增速下滑的原因有很多，但是世界银行总结出了三个主要的因素。
第一就是衰退。经济衰退对于整体生产效率的影响比我们之前想象的要深远的多。据他们的分析，平均来说，当一个国家进入衰退之后，它的全年增长潜力就削减了1.4%，而且这种影响直到衰退后的五年还会有。到了五年以后，比起衰退前，生产效率的增长会下滑0.7%，投资增长会下滑3.0%，就业增长也会下滑0.7%。为了更直观的理解经济学家们所谓的增长潜力，美投君找来了这张图。图中红色的虚线就代表着经济正常情况下的增速，蓝色的实线就代表实际GDP的走势，可以看到当2020年我们进入短暂的衰退之后，经济已经反弹了，但是还没有恢复到之前的水平。世界银行的意思就是，每当一次衰退来临，整体的GDP的走势就会低于虚线，也就是说增速会低于衰退之前的水平。
第二则是银行危机。一般银行危机在早期影响比较大，会显著降低整个经济体内的投资。最主要的方式就是信贷收紧。这在五年后，会让整个经济体的投资增速平均下滑1.2%。而银行危机最大的特点就是通常会让整个经济的效率变低，但报告中并没有指出原因。这也让我想到上个月的银行危机。按照世界银行的说法，危机的影响通常需要2年才能够完全释放，而到了五年后，对于整个经济体的投资还会有影响，那么我们还远不能够放松。不过，这部分所说的银行危机，美投君认为总结的更多的是08年金融危机所带来的影响。在08年之后，经济的恢复要比想象中的慢很多，于是我们才维持了这么久的低利率，但是效果不是很理想，反而给这次的银行危机埋下了隐患。第三个则是气候变化。简单来说就是各种自然灾害的频率和严重性都变得高了起来。灾害显然会破坏经济体的正常运行，灾后重建也会给经济增长带来压力。这部分的影响难以估量，有的小经济体甚至会每年损失掉5%的GDP。
那么如果未来十年，按照世界银行预计的这么演变，这种结构性的经济增速放缓对于我们投资者来说最大的影响来自两方面，一个是估值的压缩，一个竞争的加剧。首先，估值方面，比如市盈率等某种程度上就代表着投资者对于未来的乐观情绪。当对于未来的增长前景预期比较悲观的时候，估值就会下滑。从另一个方面，当分析师在建立估值模型的时候，如果整个经济体的长期增长率下滑的话，最后的折现价格也会有所表现，代表企业的内在价值低了。其次，在竞争上，当经济体的增速放缓的时候，企业们为了维持原有的增长，势必竞争就会变得更加激烈。更加激烈的竞争，代表成本增加，利润减少，没有建立起足够优势的公司就容易被淘汰。
美投君认为，世界银行的这份报告让我想起了最近一个火热的词汇：”内卷”。在北美，中国还有很多其他地方，我们似乎需要比以前更加努力才能够获得同等的回报，这其实就是经济增速放缓的一个缩影。不过，另一边，像人工智能等各种新技术的爆发似乎又在告诉我们新一轮的增长马上就要来了。可是现在起码还没有到。在移动互联网时代的经济红利已经用得差不多，新一代的技术又还没有发展起来时，这个时候我们正处于一个过渡期当中，而现在谁也不知道，这个过渡期会持续多久。那么，在这期间，我认为投资上也需要做一些改变。按照上面的分析，我们应该对于手里的公司要更加苛刻，选择那些护城河更加稳固，能够抵御竞争的公司，这样才能够在未来低增速的环境中，处在一个有力的位置。
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