年初至今，美国企业们到底裁了多少人，和往年相比有什么不同。今天用转职培训公司Challenger发布的报告，来看看这次裁员潮的全貌。另一边，达拉斯联储分行做了一份关于信贷的调查。经过了这么些天，银行们的情况怎么样了，信贷有没有收紧，哪里又可能隐藏着危机呢？我们一起来看一下。首先，我们先来关注劳动力市场。根据Challenger的报告，三月份，美国企业总共裁了8.97万人，同比上涨了319%。整个一季度，雇主们放走了27万人，是去年同期的4倍，也是美国20多年以来，裁员最多的一季度之一，历史上排名第七。上一次出现这么多的裁员还得回到2020年一季度，疫情刚爆发的时候。Challenger的副总裁就说，虽然企业们进入2023年都很谨慎，但以现在的环境，大型的裁员还会继续。
从行业上看，科技毫不意外的领跑，占了整个一季度裁员数量的38%，为10.2万人，而去年同期只有微小的267人。科技行业一季度的裁员数量，也已经超过了去年全年的水平。去年所有月份加起来，也只有9.7万人，今年一个季度就比这个还多了5%。从图中，我们也能看出科技行业的裁员趋势还在继续。同时，阿吉还想指出，这张图就非常直观地描述了加息的非线性影响，一开始还没什么动静，结果突然就爆发了。相信这样的变化也会在其他行业中上演，最近沃尔玛和麦当劳都有了一定的松动，或许零售端也即将爆发。
裁员数量排名第二的行业就是金融了。金融行业一季度裁了3.1万人，而去年同期是5900人。医疗行业，包括医院，和制造业加在一起裁了2.3万人，去年同期是1.4万人，零售行业裁员了2.1万人，去年同期是1600人。在招人需求上，整个三月被明确宣布的只有9000个新的岗位，一季度则大约是7万人。这是自2015年以来最低的三月，和自2016年以来最低的一季度。招人的需求主要是休闲娱乐行业，宣布了1.7万个岗位，但是和去年同期相比已经下降了53%，代表用人情况最紧张的休闲娱乐行业，也在变得逐渐乏力。
另一边，达拉斯联储分行做了一份调查，关于三月份的信贷情况。调查的时间是在3月21到29，有71家金融机构回应了这份调查。这个调查每6-7周做一期。达拉斯分行总结道，贷款需求已经连续五期都下滑了，主要是因为商业活动减缓。贷款量的显著下滑主要是由消费贷下滑驱动的。除此之外，不良贷款也有所增加，银行的借贷条件也在继续收紧，贷款价格也变高了。至于未来，银行的预期进一步恶化，认为未来六个月，贷款需求会继续萎缩，不良贷款会持续升高。
具体而言，有47%的机构表示贷款量下降，只有28%机构表示上升，剩下的则反映没有变。在贷款需求方面，有54%的机构表示需求下滑，只有9%的机构说需求有上升。有13%表示不良贷款增加了，而认为下降的只有9%。从细分领域上看，贷款量下滑最狠的是图中的绿线，消费贷，不良贷款也处于高位。商业和工业贷款则表现最好，是图中的蓝线，在量上还没有继续下探，也就是说贷款量虽然在下降，但是下滑速度企稳了，而不良贷款也是所有贷款种类中最低的。有意思的是，市场最近担忧的商业地产，在这份调查里面，并没有和其他贷款有明显的区别，不良贷款的水平还算可控。
比较值得担忧的是未来的情况。达拉斯分行把当前和未来预期的不良贷款情况做了对比。图中蓝线是当前的不良贷款，橙线是未来的不良贷款预期。可以看出两条曲线走势呈正相关，而且现在岔口越来越大，代表着蓝线在未来很快就会上升去接近橙线。在2020年期间，之所以两条线能够快速的下滑，就是因为美联储的大放水，可是到了现在，在通胀高企的环境中，如果不良贷款显著上升，美联储还能不能再次出来拯救，是个问题。如果银行在有存款流失的压力之下，再叠加大面积的坏账，势必是难以承受的打击。
美投君认为，这两份报告，给我的感觉就是经济的裂痕越来越大。在看到Challenger的报告之前，我的印象中还是虽然裁员的头条轰轰烈烈，但整体规模并不大，现在看来，这个印象要改了。裁员报告上，27万反映规模并不小。如果回看历史，每当一个季度的裁员数量接近30万，那么接下来几个季度的数量都不会低，起码都在20万人以上。如果年化的话，已经有超过1百万人即将失业了。而且，这次只有不到40%的岗位科技有关，实际上就已经代表裁员潮已经明显蔓延开来了。另一边，信贷的情况也同样不太值得乐观。信贷收紧，贷款需求下滑是实实在在的，信贷和劳动力市场又是相辅相成的，信贷减少，企业的运营环境就恶化，就更容易裁员，造成更多的坏账，形成恶性循环。所以，我对于未来一段时间的经济不太看好，类似的坏消息只会越来越多。明天的大非农或许就会拉开帷幕，这种悲观的情绪也势必会影响到股价，我们投资者也要注意。
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