美元霸权遭遇史上最大挑战！去美元化浪潮，将终结美股40年牛市逻辑？

上上期视频底下有一条评论非常热闹，有一位看官提出，最近去美元化搞得很激烈，问我能不能讲讲这个话题。我看在他的底下的评论也非常热烈，有点赞支持的，还有人说我肯定不敢讲的。其实这道也没啥不敢讲的，只要大家有需求，美投君就一定尽力满足。各位看官还有什么感兴趣的话题，尽管在评论区里提，只要我能力范围内的，我一定都做给大家看。我本来是上周就打算讲这个话题的，结果出了小企业破产潮的事情，那个比较着急就提前讲了。这周正好趁着市场比较平静，咱们就来讲讲这个大家都很感兴趣的话题：去美元化。

‘去美元化’现象集中爆发

其实评论区这位看官说的一点儿没错，最近这一个月，去美元化的迹象确实是此起彼伏。先有中国和巴西达成协议，不再使用美元为中间货币。后有，印度和马来西亚宣布，未来双方不再用美元进行贸易，而是会用印度卢比进行结算。然后又有消息传出，5个金砖国家，巴西，俄罗斯，印度，中国和南非正在协商要抛弃美元，创建自己的共同货币。

如此多去美元化的迹象在一个月内集中爆发，难道说美元化的浪潮就真的要来了吗？美元的主导地位，可是美股投资的核心逻辑之一，如果美元真被去了，那美股势必会受到很大影响。别说被去了，就是地位稍有被削弱，也很可能会造成巨大的冲击。所以我们投资者确实有必要去了解一下去美元化的具体影响。

要想了解去美元化，我们得先花一点儿时间了解一下，美元化到底是怎么回事儿？为什么美元能够成为全球的主导货币呢？

美元的主导地位也被称之为美元霸权，最初始于二战后的一次重要会议。1944年，为了保证二战后，全球经济能够稳定的复苏，美国在布雷顿森林会议上领导制定了国际货币体系的新规则，将美元与黄金进行挂钩，史称布雷顿森林体系。任何其他国家的央行都可以将美元兑换成黄金，而美国则保证了美元与黄金的固定汇率。此举使得之后美元成为了全球所有股价货币储备的主导，所有国家都开始用美元来维持本国货币的稳定。

后来70年代，由于种种原因，布雷顿森林体系土崩瓦解，美元与黄金实现脱钩。这导致当时的美股暴跌，美国经济也出现了前所未有的问题，发生了维持了十多年的高通胀，史称大滞涨时代。正当所有人都以为去美元化这回板上钉钉之时，当时的尼克松总统做了一件对后世影响极为深远的事情。当时，美国和中东产油国达成了一个协议，将美元与石油进行了挂钩，在这之后，全球的石油贸易都要用美元进行结算。这在后来又重新将美元推向了舞台中央。

再后来，从90年代开始，全球化的浪潮袭来了。国际贸易和金融交易的增长又进一步加强了美元的霸主地位。此外，美国的军事和政治势力也给美元带来了极大的保障。其他所有国家也不得不持有美元来满足与美国之间的经济和政治往来。如此一来，美元的霸主地位就日益增强，几乎无人可以撼动。

但是，一直以来，全球也从来不缺乏想撼动美元霸权的人。70年代，法国的戴高乐总统就曾经提出过去美元化，甚至在布雷顿森林体系瓦解后一度有望实现。后来1999年，欧元出现后，也曾经被认为是挑战美元地位的最佳人选。再后来，08年由于美国人的玩忽职守，引发了全球范围内的金融危机。美元地位又一次受到了严重的冲击。再加上后来美联储史无前例的大放水，让全球为此而买单。很多人痛骂美国，说美元已经彻底失去了信誉，而比特币就是在那时候发明出来对抗美元的。

然而事实证明，这么多年过去了，美元的地位却从来没有遇到过真正的挑战。在全球所有的储备货币中，美元一直都稳定在60%到70%之间。而在所有的外汇交易中，含美元的外汇交易更是占了88%。而在40年就从来没有被削弱过。而第二名的含欧元的外汇交易也不过只占了30%而已。

你想象一下，你上学的时候，如果一个班级里有个同学，他不管做什么坏事都会得到原谅，别人还都得捧着他，你认为会发生什么呢？不用他品性恶劣，自然的环境就会把他塑造成一个恶霸。而现在的美元就处于这么一个环境。既然美元这么强，又没有人能够真正抵抗的了他。那很自然的，霸权就出现了。一直以来美国也不是什么善男信女，这样的霸权地位，也让他没少欺人。

比如他动不动就将美元武器化。像最近的俄乌战争中，俄罗斯就被禁止使用美元，这就严重限制了俄罗斯的正常贸易，对于他的经济来说，也是一个很大的打击。再比如，他可以向外输出通胀。美联储印钱这已经不是什么新鲜事了，如此大规模的印钱之所以没有导致通胀失控，很大一部分原因也是因为美元的主导地位让其他国家帮助他消化了这部分通胀。即便真的消化不了，像过去这两年这样的话，他也会将通胀“传染”给别人，大家一起遭殃。

而且还有一点，大家可能不了解。那就是美国可以利用美元的主导地位向全世界收取铸币税。什么是铸币税呢？就是说政府发行货币的时候，他的成本跟货币的面值是有不同的，那政府就可以从这个差值中获取额外收益，这就是铸币税。而美元发行的越多，政府的铸币税收入也就越高。其他国家只能赚自己人的铸币税，而美国由于美元的霸权地位，他就可以向全世界来收取铸币税。这就使得美国人印钱变得更加肆无忌惮。

多说一句，咱们这里所说的所有美元霸权，我们只谈现象，不谈初衷。我们不必探究美国是不是有恶意在做这些事情恶心人，这种推论见仁见智。但是如果我们只看发生的现象确实导致了很多人的不满。这就是为什么历史上始终有人想要颠覆美元的霸权，而就像我们刚刚说的，最近这股风潮又刮了起来。那么这次去美元化是否有机会真的能够实现呢？即便不实现去美元化，那能不能削弱美元的地位呢？

去美元化能否实现？

我们看到现在去美元化的所有动作中，最主要的一个办法就是，两个非美国的国家哥俩好，自己签个协议，我们彼此之间就不用美元进行交易了，我们自己来。你可能会好奇，为什么他们一开始非要用美元交易，自己互换货币不是一个更方便的选择吗？这还真不是美国逼着他们这么干的，确实也是他们不得已而为之。

咱就拿最近刚刚签署互换协议的马来西亚和印度来举例。2019年马来西亚从印度进口了231亿美元的商品，而印度从马来西亚进口的商品总额只有134亿。也就是说，马来西亚给了印度价值231亿美元的马币去买了印度商品。而印度呢，则给了马来西亚价值134亿美元的卢比来买马来西亚商品。这中间一折算，相当于印度手里留下了价值97亿美元的马币。那你说印度留着这些马币有啥用呢？马币只能来买马来西亚产品，而印度该买的都买完了，剩下的就不需要了。这些马币存在印度手里还可能贬值，拿出去兜售也不一定真的有人需要。那怎么办呢？最好的办法，还得是把这些多余的马币换成美元，去其他国家再去买东西。

所以你看，要想通过签署互换协议绕过美元，唯一可行的情况就，是两国的贸易量刚好相等。你换多少卢比，我就换多少马币，这样才能真正行得通。但只要这两国之间存在贸易差，最终就一定会一国的货币屯在对方手里，而且会越屯越多。最终他们还是绕不开要换成美元，进行更广泛的国际贸易。所以说，所以这种协议对于美元地位的影响其实非常有限。那既然绕反正不开美元，为什么不一开始就用美元这种通用货币进行交易呢？这就是为什么世界上多数国家之间，即便可以互换货币，也是在使用美元进行交易的原因。

除了两国之间哥俩好签署互换协议以外，还有一种去美元化的方法，叫做多极化假设。就是你美国别一家独大了，我们再培养几个同样很厉害的货币，比如欧元，日元，人民币，英镑。大家一起来分这杯羹，每种货币都占个20%，这样美元霸权不也就被削弱了吗？其实这也是很多大国在积极运营的一种办法。比如欧元的诞生，以及当前金砖5国的谋划，都是为的这个目的。那这种方式能最终够实现去美元化吗？

我们不妨来看一个真实的案例。实际上，多极化货币这个概念就曾经真实的被拿出来试验过。而这个试验场就是进入2000年后的津巴布韦。当时津巴布韦出现了人类历史上最疯狂的通胀，通胀高达230万倍。是的，你没听错，230万倍！如此疯狂的通胀下，津巴布韦本国的货币自然就没有人愿意要了。人们只愿意接受外国货币进行交易。一时间，各种外币迅速占领津巴布韦市场，美元，欧元，英镑，南非兰特等等都能在津巴布韦使用。这就自然形成了一个多极化货币的市场。然而，这种多极化的情况并没有持续太久。即便各种货币在津巴布韦内自由的竞争，可是最终还是只有一种货币占领了全部的市场。你们猜是哪国的货币呢？没错，就是美元。

那为什么会出现这种现象呢？是欧元，英镑，兰特等货币用的不够多吗？其实并不是。津巴布韦最大的贸易伙伴其实并非是美国，而是南非。津巴布韦将近有一半的对外贸易是和南非进行的，然而南非兰特却并没有在这场货币厮杀中胜出，甚至到最后都没有留下一席之地。其实背后的原因不在于用量，而在于交易成本。

当地人发现，多种货币同时流通的话，交易成本是非常的高的。比如当地的一家企业要想要正常运营的话，面对如此多的流通货币，他们就必须要经常换汇。因为总有人想要欧元，有些人想要兰特，还有人想要美元。经常换汇不仅麻烦，而且每一笔换汇都要亏一笔交易成本，最重要的是汇率还是经常变化的，这就给交易带来了巨大的不确定性。

最终当所有企业都意识到问题时，变化就悄然开始了。而这个变化一定是往汇率最稳定，交易成本最低的那个货币上发展。不用说，只有美元是最满足这些条件的。在美元的流通逐渐增加之后，当地的货币市场就会开始形成一种良性循环。货币越统一，货币流动性就会变得越强，交易成本就会变得越低，这样就会有越多人使用美元。而且你会发现，这种格局就会越发展越稳定。最终单一货币的形态就会彻底取代多极化货币形态，成为唯一的最稳固的格局。最终自然而然的，美元就取代了当地所有外币，成为了市场自由竞争下脱颖而出的唯一使用货币。

所以你看，事实告诉我们，货币多极化是不符合经济规律的。因为只有存在一种货币的时候，交易成本才是最低的。无论是在津巴布韦，还是世界上其他地方，或者是世界本身，这个规律都是适用的。你会发现，所有违反经济规律的行为往往都不可持续。因为没有人会在明明有更便宜的选择的时候，去选择那个更贵的选择。除非是有人拿枪抵着你的脑袋。相反，顺从经济规律的行为，往往都会形成一个良性循环，会越发展越稳固。

而之所以只有美元才能够实现如此低的交易成本，以及极高的稳定性，本质上还是跟美国的国力有关。美国有着全球最强的经济，最稳定的政治体制，以及最强的军事实力。这些都为美元的稳定性提供了很强的保障。并且美国的金融市场也是全球最发达的，尤其是美元的衍生品市场。企业们有丰富的手段可以为美元进行对冲，来降低汇率风险。而且美国也有全球最大的国债市场，当其他国家持有多余美元的时候，他们就可以将美元去换成美国国债，获取稳定的利息收入。

要知道，欧元在这点上就做不到，因为压根就没有欧洲债这个概念，有的只是各个欧洲国家自己的国债。而人民币也有它自己的问题，首先中国一直有他的外汇管制，人民币做不到自由的兑换。另外中国也缺乏足够发达和自由的金融体系，这对于国际贸易来说也是一大风险。

美元影响力能否被削弱？

相信说到这儿可能有人会质疑了，美国的国力就真的能一直维持这样的优势吗？现在中国，印度等国家的国力提升也非常快，而美国又面临经济衰退，两党分裂等各种问题，那这么说的话，美元即便不被取代，会不会地位也被有所削弱呢？比如从现在的90%，逐渐被削弱到80%，70%，最后走向慢性死亡呢？

其实如果你了解了多极化货币不可实现这个结论的话，那再往深想一层，你就会发现一个细思极恐的事实，那就是美元地位被削弱是完全不存在的。为什么这么说呢？因为只要美国国力的相对优势还存在，美元就永远会是唯一的主导货币。你可以在经济上，政治上，乃至军事上削弱美国的国力，但只要你没有超过他，你做什么都不会打破美元一家独大的主导地位。

换句话说，美元不可能被削弱，他只可能被颠覆。他不会出现从90%主导，逐渐削弱到50%主导，再到慢性死亡的这个过程。要想真要的去美元化，就必须出现一个比美国更强的经济体，然后快速取代他的主导地位。从美元主导，彻底颠覆成另一个货币主导。也许会是因为一场战争，也许是因为一次政变，也许会是哪个国家突然崛起然后全面压到了美国的优势。这些我们都说不定。但是可以肯定的是，美元是不会因为一两个协议，或是那些国家彻底抛弃使用而被所谓的去美元化的，他甚至连被削弱的可能都不存在。这不仅仅是因为美国的政治和军事力量，更重要的是经济规律使然。

文：美投君