美财长耶伦警告：美债可能违约！区域银行再次带崩美股，银行危机再现？

债务上限的问题又被提起来了。昨天下午，美国财长耶伦表示，财政部很快就要没钱了。下面，我们来看一下最新进展。

周一，美国财长耶伦警告，财政部可能最快在6月1号就会没钱。如果届时再不解决债务上限的问题，美国就只能违约了，而距离耶伦所说的截止日期，已经只有一个月的时间。这就给了国会和拜登政府很大的压力，必须尽快谈判解决问题。拜登在昨天就宣布要在9号，召集国会的几位领袖共同商讨财政问题。

这里给稍微不熟悉的观众解释一下美国的债务上限问题。美国国会为了防止政府乱花钱，会人为的给政府设定债务上限。一旦触发到债务上限，美国政府就基本上不能够再发行债务了。在今年一月，因为政府已经达到了上限，耶伦就采取了各种非常手段来维持开支。她先暂停了新项目的投资，也暂停了对于联邦员工退休金的缴费。当债务上限的问题被解决后，会再补全欠缴的退休金。而其他支出，包括社保，军人福利、和联邦员工的薪水都可能会面临危险。这也就是为什么美国政府会出现关门风险的原因。除了必要的部门，美国财政部将不得已让员工们都无薪休假。

但毕竟政府还是有存款的也还有税收，究竟什么时候用完很难说。之前不少分析就预计大概率会在7-9月之间，最早的预测也不过是6月底。只有到了这个时候，美国政府才会有违约问题，也被人称之为X日，也就是说在X日之前，债务上限必须要解决。而耶伦的最新警告却表示，X日比大家想象的早。这是因为根据国会预算办公室，四月的税收比想象中的少，于是最新的预测显示，最早可能6月初就拿不出钱。截止到4月底，财政部还有3000亿美元的现金。

市场对于债务上限的问题通常比较平静，因为历史上每一次国会都能够解决，谁也承担不起美国违约，更多只是一场政治秀。然而最近投资者们却有些紧张了，四月的时候，就有不少投资者卖掉了3个月到期的国债，转而买入了一个月到期的国债。3个月是X日最有可能发生的时间，这个举动代表着，他们不想承担未来这部分的风险。

美投君认为，虽然债务上限一定会被解决，但是这个过程当中肯定会产生很多动荡。本质上，美国的两党就拿着债务上限，玩胆小鬼游戏，看谁先妥协。上次2011年的时候就没玩好，让美债的评级下调了。从一个风险控制的角度来说，虽然美债不至于出问题，但是不能完全排除2011年那种事情不会再发生，所以还是要有所警惕，短期风险可能有所升高。而税收降低也从一个侧面反映，美国的经济确实面临压力。

区域银行再次带崩美股，银行危机再现？

今天市场下跌，主要是区域银行板块又崩了。区域银行ETF KRE大跌了近7%，PacWest一度跌39%，Western Alliance也跌了近20%。这是怎么回事呢？莫非银行危机又来了吗？

根据彭博的市场分析师，虽然第一共和银行FRC被JP摩根接手是一件好事，但是这个方案并没有解决整个市场对于区域银行的信心问题。政府和监管层必须要出台一个更加系统性的方案。另一位Oanda资深分析师则表示，今天的下跌没有什么直接原因，如果要我说，那就是华尔街的重点变了。昨天他们认为这方案总算解决了一个问题银行，但今天参与者仔细一想，觉得既然政府都放任FRC倒台了，那么下一个会是谁。显然PacWest和Western Alliance，这两个银行比较脆弱。

PacWest在银行危机之初就出现了大跌，因为它的存款流失也很严重。一季度的财报反映公司的存款环比下跌了17%，而且也在探索战略选项，希望能够变卖资产，增加流动性，还把自己价值27亿美元的一部分贷款，划为可供出售。Western Alliance的财报也反映公司的存款流失了11%。这两家银行都在三月底表示，存款的流出已经稳定下来了，甚至还有所回升。不过，他们依然向美联储借了很多钱，未来的盈利能力也令人担忧，所以，可能存款的小幅回升不足以消除投资者的担忧，导致了今天的下跌。

CNBC也表示，今天的下跌没有什么具体的原因，但一个可能的解释是美联储马上又要加息了，这对于区域银行显然不利。他们本身持有的债券就已经有大量的浮亏，再加息只会使得浮亏继续扩大。他们的贷款也进一步贬值，未来如果要变卖资产补充流动性的话，就得承受更多的亏损。区域银行分析师David Konrad就说，中型银行是最惨的，资产规模在800至1200亿这个体量的银行，要么收缩业务，要么并购扩张，才能够渡过难关。未来你要么小于600亿，要么大于5000亿，中间会是一个无人的地带。

美投君也认为，我们没有必要过度解读今天的下跌。它这是给我们提了个醒，银行危机依然没有结束，区域银行板块还是很脆弱。只要加息还在继续，那么任何风吹草动都有可能引发某家银行暴跌，从而拖累板块、拖累大盘。现阶段，我认为我们还是避开区域银行板块比较好。

美国公布3月空缺岗位JOLTS数据

今天JOLT空缺就业岗位出炉。这可是美联储非常关注的就业报告，也是在衰退的预期下，我们判断经济的重要数据。那么我们就一起来看一下。

数据显示，三月，美国有960万个空缺岗位，略低于预期的964万，和上个月的997万。960万也是自2021年四月以来的最低值，不过依然高于长期的平均水平，代表劳动力市场的紧张程度有所减缓，但远不能算疲软。美联储也应该乐于看到这样的降温数据，但是这样的降温幅度不足以改变任何决策。

在细分领域上，这次空缺岗位减少最多的行业是交通运输和仓储，下降了14.4万个岗位。其次是专业和商务服务，减少了13.5万个岗位。零售服务减少了8.4万，医疗服务减少了7.1万。交通运输和仓储行业的空缺岗位出现大降，代表整个经济体的运输量或者库存量有所减少。运输量减少的话，那么毫无疑问是经济放缓的表现。而对于库存量的减少，结合各种经济数据，则更有可能是企业们为了降低仓储成本，折价清库存的表现。美投君还认为零售行业值得关注，在三月的大非农数据中，零售就业就减少了1.5万人，是行业中的大头。这次的JOLT报告又表明，零售行业不仅用人在减少，反映招人的需求的空缺岗位也在减少，也就代表三月的消费相对疲软。未来，如果消费下行的趋势持续，那么零售行业很有可能进一步降低空缺岗位，进一步裁员。

报告中还有自愿辞职和裁员的数据。自愿辞职可以反映劳动力市场中工作机会多不多。辞职率越高通常代表机会多，员工更愿意跳槽。而低则意味着，工作机会不多，员工对于未来经济悲观，更想保住现有的工作。三月，辞职率为2.5%，低于上个月的2.6%，但是在过去几个月里，基本上没有什么变化。裁员的情况则反映企业们的状态。更多的裁员显然意味着，业绩并不好。而三月的裁员数量有所上升，增加了24.8万人，其中，建筑行业裁员最多为11.2万人，接着是餐饮住房行业，6.3万人。

从企业大小来看，三月，小企业受影响最大。10个人以下的小企业减少了23.3万个空缺岗位，50人以下的减少了17.4万个岗位，而5000人以上的大公司反而增加了1.6万个岗位。10人以下的小企业也是裁员的大头，三月总共裁掉了18.5万人，而大企业则没有变化。

美投君认为，JOLT的这份报告基本上算是符合预期，表明劳动力市场的确在降温，不过幅度不大，既不会改变美联储的加息步伐，也不会影响市场对于衰退的预期。零售和物流仓储部分是经济目前疲软的地方，也符合我们看到的通胀数据，商品端的消费在下降。未来，这部分大概率会继续疲软，有望继续拖低通胀。而企业大小的细分数据则佐证了我们之前的分析，在加息和信贷收紧的环境下，小企业的日子是最不好过的。只不过，暂时这部分还没有对于银行坏账产生太大的冲击，还需要持续的关注。