时隔9年苹果即将发布新品，Meta不甘示弱抢先发布竞品

Meta今天公布了最新的虚拟现实头显，Quest 3。在Instagram的发布视频中，扎克伯格说，这个新头显起步价499美元，比前一代的要薄上40%。这个新头显展示了三个摄像头，可能是为了方便用户在使用的时候依然能够看到现实环境，Meta就展示了一个人坐在沙发上带上头显之后，可以以自己的茶几作为游戏界面。视频还强调了头显的高清色彩，并指出团队提升了深度的感知，让画面更加真实，加强了游戏的沉浸式体验。具体关于产品的细节会在9月27号的一个大会上详细说明。

而Meta发布的时间点很微妙。因为下周在例行的开发者大会上，苹果就即将揭开自己虚拟现实头显的面纱，Meta似乎是想抢先一步，刷一刷自己在这方面的存在感。在过去Meta就一直在虚拟现实领域布局，但当初投资者对于这个领域狂热的预期并没有成为现实。整个行业的头显销量惨淡，使用率更是低迷，CNBC就说，现在的虚拟现实行业正在经历绝望之谷，没有什么人相信它能够成功。

但苹果的发布会无疑重新点燃起了投资者的希望。这是因为在产品方面，苹果总是能够颠覆一个新行业，让消费者趋之若鹜，对产品爱不释手。苹果不是第一个推出音乐播放器MP3的公司，也不是第一个将手机和网络结合的品牌，在苹果手表之前，市面上也有不少智能手表，但随后的iPod、iPhone和苹果手表都大获成功。这次市场对于苹果的头显也是非常期待。

而在头显方面，苹果的优势也是明显的，首先，在软件系统方面，它完全可以将自己的iOS系统融进产品里，让苹果用户能够很轻易的上手。其次，苹果有强大的生态，不仅用户基数多，开发者也多。目前苹果生态中有超过3400万名开发者，能够很快的填补应用上的空白。另外，在虚拟现实领域，苹果已经做了很久的准备。2016年CEO库克就开始讨论增强现实的好处。苹果2015-2018做的几起收购也都和虚拟现实、增强现实有关。

不过，不得不说的是，苹果的起步价确实会让不少人打退堂鼓，3000美元一台确实不是普通民众消费得起的，苹果也已经9年没有推出新产品了，不知道这一次是神采依旧，还是不复当年呢。从一个投资的角度来说，这个价位的头显市场也不会很大，对于苹果业绩的推动作用我认为可能有限，所以即便产品成功，对于股价的影响大概率也不会太大。我更倾向于认为，苹果会利用这个高端机不断优化，慢慢下沉，等到低价版的头显出现了，那个时候对于公司基本面的影响才会显现。

垃圾债飙涨，市场最大陷阱浮出水面！

股市当前的走势已经让不少投资者一头雾水，而债券市场通常更有确定性。未来经济到底会怎么演变，债市也许能够给出更好的答案，接下来我们来看看金融时报和路透社的两篇报道。

今天金融时报的一篇文章写道，投资者都极其困惑，美国1.4万亿的垃圾债市场依然如此坚挺。这段时间，垃圾债的收益率持续回落，和国债的利差也不断收窄，搞得债券投资者都认为是一个谜。这里多解释一下，债券的收益率可以说是它风险的一种体现，风险越高，投资者期待的回报就越高。现在垃圾债的收益率持续降低，就说明市场反而认为经济在向好的方向发展。机构LLF Advisor的首席投资官就表示，起码垃圾债市场没有任何衰退的迹象。

金融时报就指出，当前的这种结果可能和债券的供应有关，而非是经济的直接体现。因为债券的收益率和价格成反比，价格如果因为供应紧张而抬升则会导致收益率降低，这正是上面的现象。根据Dealogic的数据显示，2021年，在低利率的环境下，垃圾债的发行创了历史新高，新发行债务和再融资发行的债务合在一起前四个月超过了2000亿美元，但到了2022年，前四个月的发行量只有500亿，直接少了75%以上。进入到2023年，由于供应极速减少，衰退并没有如约而至，所以垃圾债的价格反而获得了支撑。

正因为债券表现得还可以，所以四月的债务发行量在银行危机之后开始出现了回暖。不过不到三分之一的发行量是新债，剩下的都是再融资的借款。高盛的信用策略师就说，相当于企业们的资产负债表，并没有变大，只是借钱去替换旧债，而目前新债的发行量赶不上旧债到期，也就是说整个垃圾债市场还会继续萎缩。ICE Data Services的数据就显示，过去一年，美国垃圾债市场减少了约1000亿的债务，从1.48万亿下滑到了1.37万亿。

策略师就强调，虽然相对更好的经济和萎缩的发行量撑住了垃圾债的价格，但这并不可持续。当前环境下再融资会不断推升企业们的债务利率，影响盈利。总有一天垃圾债的好日子会戛然而止，银行们会认为风险太大，不再借钱。如果投资者开始担心起这些企业的偿付能力，那么现在的这些企业债都会遭到抛售，利差扩大，进一步抬高融资成本，形成恶性循环。他说，总有一天，宏观压力会追上来的。

另一边，路透社则引述德意志银行的说法，表示，一大波债务违约可能来袭。公司预计，到了明年四季度美国债务的违约率会来到顶峰，垃圾债会到9%，借款的违约率会上升至11.3%。11.3%什么概念呢？以美国为例，在金融危机时期，违约率也仅仅只是12%，也就是说德银认为，未来的信用风险会仅次于金融危机。美国情况不好，欧洲也一样，德意志银行认为，欧洲的垃圾债和借款违约率也会上去，上升到4.4%和7.3%。

根据S&P Global的数据，美国今年会有5040亿的企业债到期，明年则会有7100亿，后年为8620亿。而企业一般都会在12到18月前对自己的债务进行再融资。现在再融资的利率远远要比之前高。之前一份调查统计表明多数企业的平均债务利率在2-3%左右，而现在的利率起码要在5%以上。德银就表示，现在企业们再融资就是在拖，每一次再融资都会提高企业的整体债务利率，让它们的风险变高，而经济又在下行，所以银行们会越来越谨慎。企业违约的大浪潮迟早回来。

阿吉认为，现在主流的预期认为今年下半年某个时候会进入衰退，德银也这么认为，但它所说的违约潮却是在明年的四季度，似乎感觉时间有些对不上，不知道他们是如何得出这个结论的。但不论如何，经济下行是大概率的，债券的价格也很难始终维持在高位。毕竟现在是靠供需关系上的影响支撑的，最终还是要回归经济。高利率环境持续的太久，多半会带来债务违约，这是自然的经济规律，我也不认为这次会有任何不同。作为投资者，我们可以持续关注垃圾债的收益率，如果拐头向上，这会是一个典型的经济下行的信号。