下半年美股，“意外”将成主旋律！抓住这一点，即可轻松赚钱！

不过，要想搞懂下半年衰退的发展，我们还得先来看一下现在美国经济表现如何。常关注市场的人应该了解，说美国经济要衰退这也不是什么新鲜事儿。衰退从去年起一直谈到现在。但为什么说了一年的衰退却迟迟不来呢？要想看懂现在的美国经济其实也并不难，把握住消费这一点就足够了。因为美国GDP中有70%以上都是由消费带动的，它是全球最强的一个内需驱动型经济。

加息会抑制消费，这个原理相信大家都懂。可是美国过去一年利息从0%一口气提到了5%，消费似乎并没有受到什么影响。

根据Zillow的数据，美国的房地产成交量虽然有所下跌，但是价格却仍在上升。最新的房价比一年前还涨了2%，而且预计未来一年还会继续再涨6%。另外，从下图中我们可以看出，消费者对于买车的需求在经历了短暂的下跌后，今年也开始触底反弹，距离21年的高点也已经不远了。而服务消费就更不用说了，最火热的就是他们，目前并没有丝毫下降的趋势。房子，汽车，和服务是美国消费中最大的几个部分，在他们表现如此强劲的大背景下，很难想象会有衰退的发生。

照理说，想房子汽车这种大件消费品，在经济不好时应该最先受到影响的，那么为什么这些消费表现的如此反常呢？

咱先看房子，他是最诡异的。房子受利率影响确实非常高。高利率也确实挡住了很大一部分人买房子，但是受影响更严重的其实是卖家。在前两年，很多人趁机锁定住了30年的超低利率。如果现在卖房，他们就不得不放弃这个难得的低利率。如果是卖了再买，他们还得一下子从超低利率转移到超高利率上。很显然，很少有人愿意这么干。而与此同时，新房的建设还跟不上。由于过去两年疫情导致的供应链问题，很多新房的建设接近停止，这就使得现在市场上新房的供应还远远不够。所以说，虽然说买房的人确实少了，但是卖房的更少，而且买房的人很多还是刚需，这就导致了房价的上涨。

而对于汽车来说，情况也很类似。由于之前的供应链问题，汽车的供给严重不足，很多买车的需求在过去一两年中是被大幅压制的。而现在，由于衰退的预期，汽车制造厂商即便没有了供应链的问题了，也不愿意多造车，怕造了卖不出去。结果这就导致供需现在仍然非常不平衡，买车的需求并没有下跌多少，而车价居然在高利率的环境下还上涨了。

再看服务类消费，他们现在都被几个服务大类撑着掉不下去，其中表现最好的额就是建筑业，旅游餐饮业，以及物流行业。

细心的看官可能意识到了，不管是房子，汽车，还是服务，他们之所以能表现的如此坚挺其实都离不开一个因素，那就是疫情！房子是因为疫情中的低利率以及建设停滞，汽车则是因为疫情导致的供应链短缺，而服务则是疫情中受困的这些行业的一个报复性反弹。也就是说，疫情到现在了余温还在，而且比想象中的影响要更为深远。

更让人意想不到的是，疫情中的所发钱其实到现在还没有花完。疫情时期，在拜登政府史无前例的大撒币下，美国人总共获得了2.1万亿的超额存款。然而根据最新的数据显示，这2.1万亿到现在仍然还有5000亿没有花完，照目前这个速度，光是这些超额存款就要花到明年年中才能花完。也难怪消费始终按不下去。

除了政府发钱以外，疫情中还有大量的企业和个人，因为超低利率多贷出来很多钱。这些多贷出来的钱也够他们多花好一阵。而且美国的债务期限很长，像房贷一锁就是30年。这些人并不会因为利息的上升而造成任何还款压力，因为他们所附的利息早在之前就是定下来不变的。所以说，加息看起来可怕，但实际上，受影响的人并没有想象中多。

正是这些疫情的余温，导致即便加息的如此激烈，美国的经济却依旧非常坚挺。不得不佩服，美国真的是一个非常神奇的国度，你绝对不能低估美国人的消费能力和消费热情。他们可真的是有钱就花，而且是玩命花。我管你经济如何，利率如何。这要放到其他任何一个国家恐怕都很难做到。

美投君先给大家看张图。下图是华尔街各大机构对于未来三个季度美国GDP的预测。红色代表负增长，理论上讲，连续两个季度负增长就已经说明是衰退了。可以看到，除了高盛以外，几乎所有的华尔街机构都认为，衰退必然会降临，而且多数人都认为会在今年第三季度降临。

不仅如此，几乎所有的经济前瞻数据也都指向衰退在所难免。比如，利率曲线的倒挂，这个指标预测衰退就从来没有失手过。再比如PMI采购经理人指数，他已然来到了50的荣枯线以下。消费者信心指数也处于08年金融危机以来的低点。为了总结这些前瞻指标，美国商会还做了一个综合指标叫做LEI。它是集合了10个最靠谱的经济前瞻指标总结出的这么一个指标。这个指数大于0就指向繁荣，小于0就指向衰退。从下图中我们可以看出，LEI指数不仅是小于0，而且下降趋势非常明显。从历史规律上来看，衰退必然是无疑了。

熟悉美投君的看官也都了解，从去年到现在，我也一直认为衰退是在所难免的。不过，在准备这期视频的时候，我坐下来好好分析了当前的市场，也认真思考了我一直以来的判断，我不禁开始问自己，衰退真的是一件板上钉钉的事情吗？市场的共识，数据上的这些共识，真的就准确无误吗？

要知道今年年初的时候，摆在我们面前的也是这些数据，市场上的共识也是今年上半年一定会衰退，然而事实却是美国经济非常强劲。最新更新的美国1季度GDP竟然高达2%，这已经和繁荣期的经济发展速度无异了。而现在，我们依然面对着这些数据，看着同样的下半年必会衰退的共识，我们凭什么就有底气说，衰退就一定在所难免呢？

事实上，我认为现在是时候来考虑“不衰退”这个意外因素了。我们换个角度来看当前的美国经济。下图是过去一段时间美国GDP的表现，可以看到美国经济在21年曾经有一个季度一度增速高达13%，从那时起到现在的2%，这个跌幅已经超过10%了。这要放到一个正常的年份，如此高的增速放缓，美国早就进入衰退了。

所以说，也许那些指向衰退的数据本身也没有问题，只是这些数据本身不是指向衰退的，而是指向经济放缓的。而过去这么多年来，美国从来没有过两位数以上的增速，以前的放缓就直接导致衰退了，所以人们误以为出现这些现象就必然会导致衰退。而本次美国经济的起点太高，如此幅度的放缓依然让美国经济处于水面之上。如此以来衰退也许就不再是在所难免的了。

就比如，像科技，半导体这些公司，他们实际上在去年就已经经历了一波衰退了。去年他们不得不纷纷大幅裁员，去库存，减少产能。但现在很多公司已经开始进入复苏期了，比如Meta，Netflix，英伟达都出现了类似的增速回暖的现象。而芯片整个产业似乎也已经开启了新一轮的上升周期。

然后我们看到的就是商品，零售，能源，材料这些板块，他们现在就正经历着最困难的时刻。这些板块相当于仍然处于衰退期的底部。而在这之后，才是服务，旅游，物流这些板块，他们现在还没有进入衰退，但是增速已经开始渐渐放缓。等他们进入衰退后，前两部分也许就已经开始恢复了。这便是所谓的滚动式衰退，在这种你方唱罢我登场的情况下，软着陆并非是件不可能的事情。

当然了，必须要承认，这种滚动式衰退的情况并不好拿捏，这劲儿太难拿了。可能稍有不慎，就变成了全体衰退。我在这里讲软着陆，并不是说，下半年就看定要软着陆了，咱们赶紧开始布局吧。毕竟现在衰退仍然是大概率会发生的事情。咱们现在就一股脑的冲进去赌软着陆一定会发生，风险还是太高了，即便真的发生了现在也不是好的投资选择。

我说这些是想表达，软着陆这种“意外”的可能性现在确实明显增加了，咱们必须要清楚他的影响，这样当他们真的发生的时候我们才能及时应对。就像上半年那样，如果你没有对于估值释放做好准备，那么当股市上涨的时候，你只能抱着原先的想法，不敢上车。

如果财报季公司的盈利稳住了，甚至还有上涨，那么市场至少能够在这个位置稳住，软着陆的可能性也会再度提升。而如果盈利结果不尽如人意，那么前期估值释放的成果就非常危险了，市场很可能会经历一定程度的回调。但这种回调，在我看来反而是下半年最好的买入机会。因为将时间拉长来看，我认为美国经济很难进入深度且长期的衰退，这就意味着企业盈利不会经历太长时间的困境。最终经济总是要复苏的，美联储也一定会降息促进经济。这个时间也许是6个月后，也许是8个月后，但这并不关键。我们只要知道他一定会来，就可以在今年下半年把握机会了。

说到这里，我想今年下半年的投资逻辑就已经很清晰了。这么看来，其实下半年的投资还是比较好做的。如果盈利下修，衰退风险增加，那便是可以伺机买入的机会。而如果盈利坚挺，软着陆变成可能的话，那么股市就能相对平稳的度过。而这其中也会带来全新的机会。整体来看，我认为下半年肯定是没有上半年这种上涨的基础了，但却会是一个我们布局下一个经济周期的好时候。所以过去半年踏空的看官我认为也不要太着急，下半年保持耐心，机会肯定会比上半年更多。

至于具体会有那些机会？不同情况下，我们又都应该如何应对？这些有关投资布局相关的问题咱们这期视频来不及讲了。我会在下期视频中跟各位看官详细的聊一聊。包括什么板块最可能收益，什么公司最可能会面临风险，以及美股之外，还有什么值得关注的好机会等等等等。大家敬请期待。