如何正确投资成长股和周期股？股圣给你两招实用建议！

在股圣彼得·林奇的书《战胜华尔街》中，林奇为我们投资者提供了十几个股票的案例分析，这些案例分析每一个都非常精彩，我建议咱各位看官有时间可以自己翻来看看。我这里就给大家介绍两个，我认为最有参考价值的投资案例。林奇最擅长的投资类型有两种，一个是成长股，另一个就是周期股。这两种类型他都有一套自创的方法，我们接下来就分别通过两个案例来看看他是如何选择投资的。

咱们先来看看，林奇是如何投资成长股的。林奇投资的成长股可不是我们现在理解那些科技股。在当时科技股也并不多。林奇投资的是那些业务在扩张初期的成长股。林奇非常喜欢那些业务简单易懂，可复制可扩张，而且还能标准化操作的成长股。刚刚说的body shop就是一个典型案例，类似的林奇还投资过home depot，tacobell，殡葬公司，玩具翻斗城等等。这些公司都是在一个地方验证成功了，然后快速复制扩张的一个典型代表。

而今天我们要讲的这个案例，并不像上述几家公司那么耳熟能详，而是一家业务很有意思，投资角度非常清奇的公司，叫做超级剪，supercuts。这是一家连锁的理发店。当时这家公司刚刚上市，林奇决定去研究一下。于是，他又开始发挥自己的实地调研技能包了，啥也别说，咱先找一家门店，先进去理个发试试。

林奇先是找到了一家超级剪的分店。一走进去，就发现人不少，有3个客人正在理发，还有4个客人在等候，都是男的。他看一时半会儿也轮不着自己，于是开始和店员攀谈。从店员口中得知，来这里理发的80%都是男的。而且理发速度非常快，十五分钟一个人，价格也不贵，来的人也都不是什么高端消费者。

攀谈结束后，林奇找了个空位坐下来，开始研究超级剪的财务资料。这是林奇从办公室带来的，他觉得在一家公司的分店里看这家公司的财务资料，可能是最好的打发时间的方式了。资料中写道，根据超级剪的规矩，每一个发型师都要迅速、高效地剪发。一个发型师每小时能为2.8个人理好发。你在任何一个地方都能享受到同样的理发服务。超级剪的门店专门选在一些租金便宜的地方，而且店面都不大。但别看这些店不大，林奇简单计算后发现，这些小店的营业额却是那些开在商场里的高端店的两倍往上。而且超级剪在周末和晚上都照常营业。这些理发师都要考证，而且公司定期会进行培训。

不知道大家感受到没有，实际上超级剪就非常类似于是理发届的麦当劳。他们把理发做成了一套标准化流程，这是美国经典的“没有拖延、没有废话”的快餐文化。现在超级剪要做的IPO，就是把这种模式从美东的几个州扩展到全美，这跟刚刚咱们说的body shop的思路是一模一样的。

光研究资料林奇肯定觉得不过瘾，他还得亲身尝试一下具体的服务质量。于是很快就轮到了林奇开始理发。林奇坐下后，本来还想跟理发师说些什么，怎料理发师二话不说，以迅雷不及掩耳之势就把林奇的头发给剪完了。林奇甚至都没反应过来，整个过程十分钟都不到。林奇看着镜子中的自己，本来还想说些什么，话还没开口，直接就被理发师打发走了。

回到家里，林奇问家人，我新理的发型好不好看？林奇看到老婆的表情非常复杂，半天挤出了一句：看上去挺年轻的。林奇很快意识到不是啥好事，第一，家人肯定觉得自己老了。第二，他发现这个发理的肯定理的夜不咋地，说他挺年轻不过是让自己好受点罢了。后来林奇还专门打电话给超级剪的CEO，向他抱怨了自己的这个发型。

不过虽然发理的不怎么样，林奇还是非常喜欢超级剪这家公司的。他在书中写道，我们每个人的头发每个月都能长半英寸，全美2.5亿人，每个月都要理发，只要人类的头发还在变长，那么这家公司的业绩就会有一定的保障。这和当年巴菲特买吉列剃须刀的投资逻辑如出一辙。

总结下来，林奇看重超级剪这样的成长股的原因有两个：第一，他的成功已经在局部得到了验证，并且是可以复制的，而且能够规模化。第二，他的业务简单并且稳定，营业额长期有足够的保障。

林奇投资成长股林奇的这套方法不知道大家领悟了没有，接下来我再给大家介绍林奇的另一个绝活，这就是在经济不好的时候去抓住机会买入周期股。在美投君准备这期视频的时候，美国正在临近衰退的边缘，我想接下来我们要介绍的这个案例应该会很有参考价值。

这个案例开始于1982年，当时美联储为了抗通胀，利率加到了恐怖的20%，可想而知，当时的美国经济是一片萧条。而在这种萧条之下，毫无疑问的，受影响最大的行业就是像汽车这样的大件消费品。当时，华尔街的共识是，美国的这三大汽车公司都有很大的破产风险。其中克莱斯勒的股价更是跌到了每股只有2美元。

正当所有人都在恐慌汽车公司破产的时候，林奇却从中看到了机会，他最喜欢在衰退中寻找猎物。在他看来，美国经济的衰退是不会一直维持的，总有一天经济将会复苏。他也相信美国人是离不开汽车的，汽车行业也终将会复苏。这时他便盯上了克莱斯勒这家公司。他翻看了公司的资产负债表，发现公司的账上仍有超过10亿美元的现金，这至少可以保证公司在两年内不会破产。他认为，很显然华尔街对于这家公司有点过于悲观了。于是，他决定在这时买入克莱斯勒的股票。

林奇说到，如果克莱斯勒是因为公司自己运营很差卖不出车子了，那我肯定不会碰他的股票。但现在的问题不是公司自己的运营问题，而是外部的宏观环境。这就意味着，一旦经济复苏，公司的业绩也很快会回升，克莱斯勒的盈利也很可能会出现报复性的上涨。这就是周期股最重要的一个投资逻辑。

在衰退过程，林奇不断购入克莱斯勒的股票，甚至一度成为他基金中第一大重仓股。当时的很多同行都觉得林奇疯了，居然在衰退中去买一家快要破产的公司。不过后来事实证明林奇是对的，在经济复苏后，克莱斯勒的股价暴涨了50倍。这也成为了林奇生涯中最成功的投资之一。

对于周期股的投资，林奇给了散户投资者两点建议。第一，要找市盈率高的周期股。对大多数股票而言，市盈率低才是好事，因为这意味着公司的估值低，能买的便宜，但周期性股票并非如此。如果周期性公司的市盈率开始变得很低，那这很可能预示着它们接近高潮的尾声。这时候虽然公司经营依然非常良好，但是这种情况马上就会改变。但反过来，当周期股的市盈率较高的时候，通常意味着公司正在走出最难熬的困境，不久业务就会改善，收入也会超出分析师的预期，这反而应该是稳步建仓的时候。

第二，是资产负债表必须要非常健康才行。公司可以在衰退中表现不好，但是他必须要证明自己有扛过衰退的能力。当时林奇还研究过另外一家公司，这是一家铜矿公司。他发现公司的净资产能保证他在任何铜价的环境下都不至于破产。这种公司就非常适合在经济不好的时候进行投资。因为当铜价下降的时候，反而可以逼走那些较差的竞争者，而这家公司由于基本面极为坚挺，他可以趁机进行收购扩张。这正是最好的投资时机。