美国总统拜登(Joe Biden)退出2024年总统竞选后，没人知道美国股市会作何反应。历史上唯一类似的情况是前总统林登·约翰逊(Lyndon B. Johnson)决定退出1968年总统竞选，但当时的情况与现在差异很大，没什么可比性。
从表面上看，这段相似的历史对股市来说是个好兆头。林登·约翰逊于1968年3月31日周日宣布退出当年的总统竞选，次日标普500指数收涨2.5%。此外，约翰逊宣布退选时，正值美国股市接近1968年谷底之际，到当年年底，标普500指数上涨了15.1%。
外界广泛预期的事件应该已经在股价上有所体现了。
但在表面之下，1968年与现在存在诸多差异，所以市场反应不太可能与当时一样：
据历史学家Max Holland说，与现在情况不同的是，当年林登·约翰逊退选是一个巨大的意外。Holland编写、编辑或与人合著了六本重点介绍20世纪60年代历史情况的书籍。拜登宣布退选之前，Holland在上周接受采访时表示：“尽管从表面上来看，林登·约翰逊1968年退选与拜登可能退出今年的总统选举之间存在某些相似之处，但两者之间存在很大的差异。林登·约翰逊的退选让内部小圈子以外的大多数人感到意外；公众当中并不存在广泛的猜测或预期。相比之下，如今要求拜登退选是公开的呼声。”
Holland的观点切中要害，因为有效市场的一个核心特征是，人们广泛预期会发生的事件应该已经体现在股价上了，所以如果事情真的发生，届时市场将不会进一步做出太大反应。因此，尽管你可以说林登·约翰逊宣布退选引发了标普500指数大幅上涨，你也不能断定今天市场会做出同样的反应。
将林登·约翰逊退选视为市场积极反应的唯一根源有失偏颇。在宣布退选的同时，约翰逊还宣布美国将部分停止对北越的轰炸——轰炸北越在许多美国人中不受欢迎，是造成社会严重分裂的根源。我们无法分辨当时股市上涨是因为受到对越政策改变的影响还是受到约翰逊退选的影响。
1968年与现在的另一个不同之处是关乎股市人气的。我的这一论断是基于Investors Intelligence的情绪指数(Sentiment Index)，据我所知，这是唯一一个可以追溯到20世纪60年代的人气指标。该指数在约翰逊宣布退选之前的最新数据是，只有10.3%的受监测市场预测人士持看涨态度——这是一个极低的比例。根据逆向投资分析，普遍的看跌情绪是看涨信号，因此可以将林登·约翰逊宣布退选后股市的强劲表现归因于这种逆向反应。
而根据我公司对市场预测人士的监测，如今的看涨情绪处于或接近历史最高水平。与1968年林登·约翰逊退选时的情况相反，当前的股市人气对市场未来走势构成了很大阻力——市场对拜登退选如果有什么积极反应，其程度也将有限。
那么结论是什么？华尔街分析师喜欢引用马克·吐温(Mark Twain)的名言：历史不会重复，但总是会惊人地相似。不过，拿林登·约翰逊与拜登对比，市场不会与历史太相似。
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