法官阻止 Capri Holdings 以 85 亿美元将其出售给 Tapestry，股价暴跌

Capri (NYSE:CPRI) 股价继续下跌，周五开盘又下跌了 47%，因为法官批准了联邦贸易委员会阻止 Capri (CPRI) 和 Tapestry (TPR) 合并的动议，这引发了 Michael Kors 和 Jimmy Choo 母公司的疯狂炒作。

美国地区法官 Jennifer Rochon 认为管理层支持合并的证词“不可信”，他们反对联邦贸易委员会对“平价奢侈品”定义的论点被法官驳回，裁定合并将减少该领域的竞争。

简而言之，Rochon 法官认为市场是由“合理的互换性”定义的，这意味着如果一个品牌提高价格，人们就会转向另一个品牌。

“这一决定为跨行业反垄断案件树立了有意义的先例，”TD Cowen 的 Oliver Chen 和团队在他们的报告中表示，并设置了其他交易将被阻止，如果“可能大大减少竞争”。

Tapestry 和 Capri 的下一步计划是什么？法官的裁决实际上阻止了这笔交易，等待 FTC 完成调查，而调查可能需要数月时间。Tapestry (TRP) 可以对该决定提出上诉（根据合并协议的要求），但不太可能在 2025 年 2 月 10 日的合并终止日期之前完成。这将使 Tapestry (NYSE:TPR) 能够放弃合并并回购为该交易融资而发行的债务。

对于陷入困境的 Capri (CPRI)，该公司需要为整个公司或其 Jimmy Choo 和/或 Versace 品牌找到另一个买家，并且需要进一步投资来重振 Michael Kors。

“MK 品牌的领导力和执行力存在不确定性，我们认为商店和品牌需要额外投资才能实现增长。换句话说，情况可能会先恶化，然后才能好转，”Cowen 的 Chen 表示。

对于 Tapestry (TPR) 来说，“无协议结果是 Tapestry 的理想情况，这样管理层就可以摆脱与交易相关的债务，恢复慷慨的回购计划，并获得 Coach 品牌实力的认可，尽管宏观环境艰难，但 Coach 品牌的表现甚至超过了‘高端奢侈品’同行，”Bernstein 分析师 Aneesh Sherman 表示。Sherman 将 Tapestry 的目标价从 50 美元上调至 60 美元，将 Capri (CPRI) 的目标价从 31 美元上调至 19 美元。

Tapestry (TPR) 股价上涨 14%，达到 2018 年以来的最高水平。