高盛：川普关税下的“投资事项”；川普发币，币圈新一波造富潮？

昨天我们在总结川普Day1的时候就发现，他对于关税还是相对谨慎。不仅没有在第一天签署任何与关税相关的行政命令，连之前打的最凶的中国，也只是说要调查。按照昨天下午的说法，川普最快可能在2月1号给中国加税，但税率却只有10%，大幅低于之前说过的60%。然而FactSet总结道，华尔街还是对于关税的不确定性有些担忧，一方面是川普当前的温和态度是否只是暂时的，另一方面是其他国家到底会怎么反制。这些也会深刻的影响今年全年的投资。

那么今天，我们就来通过高盛的一份报告，来看看他们是怎么想的。首先高盛就说，从川普上班第一天的态度来看，关税方面的政策比想象中要更加温和。虽然公司依旧认为川普会贯彻关税策略，但因为这样的态度，他们也降低了一些激进政策的可能性，比如将川普给中国全部进口产品，加征关税的可能性降低到70%。不过，汽车方面的强硬关税态度大概率不会变。这方面是川普为了履行重振美国制造业，保障汽车工人权益的承诺，不能轻易改变。

下面这张图，是高盛对川普关税政策的总结。其中有几个方面值得我们投资者注意。其一是对中国60%的关税只涉及中间产品，不是终端消费品。真正的消费品只有5%到17.5%的关税。这对于通胀来说是一个好消息，因为如果实施，这些中间商品通过供应链的传导，应该会分摊掉不少，最终转嫁到消费者身上形成通胀的部分应该有限。最终转嫁也需要看消费者是否愿意买单，如果因此造成销量下滑，那么企业也需要考虑是否自己吸收这部分成本。

其二是对全球进口产品加征普遍性关税的可能性，高盛认为只有25%的可能性，也就是说真正实施的可能性不是很大。在他们看来，川普更有可能对关键进口产品加税。而对于这个关键进口的加税，实际上是想要刺激更多企业将这些关键的产品，转移回美国，让美国实现自给自足。总体而言，从高盛的这个总结可以看出，他们的思路，还是认为川普并不会一意孤行的全面加关税，而是会逐步实施，把关税当做一个谈判筹码。这会有助于减弱对市场的影响。

接下来，可能比川普关税本身更重要的地方，就是各国会怎么反击回应，以及这些会产生的市场影响。这次高盛非常全面的总结了历史上的贸易冲突，从中推测了各国究竟会如何反应，以及对于市场的影响。

这张图是目前根据各个国家领导人的发言。其中，中国就表示会给美国的出口产品也加征关税，而除了关税以外，反制手段还包括调查美国芯片公司、限制稀土供应、干涉在华运营的美国公司、大肆抛售美国资产等。从严重性来说应该是按照列表由逐渐递增。加拿大则说会给政治敏感商品加征关税。不过，阿吉并不清楚政治敏感商品是什么，或许是军事设备等，但是无论如何，加拿大的筹码都不多。就连加拿大最丰富的原油资源，也因为自己炼油能力不突出，要送往美国加工再买回来。这也是为什么加拿大油价普遍比美国贵的原因，如果这方面加征关税，对于加拿大的冲击会非常严重。欧盟则表示，会从2018年的列表当中开始对等反制。很多欧洲领导人都警告，川普的关税对于欧洲来说是最大的经济威胁。

至于反制的方式，很多国家都会通过世贸组织。高盛就统计了世贸组织的所有贸易争端，其中有167场起诉了美国，但是最终走到反制申请，或者反制被授权通过的案件只有16次，不到10%，也就是说走到反制这一步还是非常少。高盛从中就说，如果贸易争端走世贸组织的既定程序，那么对于经济和市场的威胁就很小，但鉴于这次川普扬言要加征的关税范围更大，税率更高，贸易伙伴们可能不会那么有耐心遵循流程。

那如果各国选择跳过程序，直接对抗又会是怎么样呢？我们或许可以从上次的贸易战找到答案。高盛就发现，上次贸易战，各国的反制基本上遵循了这么一个规律，那就是第一步会对相同商品加征关税，比如2018年川普就对欧盟和中国的钢铝加征关税，而他们的反制也是对美国的钢铝加征关税。第二步是会针对性打击共和党的基本盘，比如对农产品，因为大部分共和党支持者都位于美国农村。第三就是会拿自己最有话语权的商品下手，比如美国40%的船只出口都销往加拿大和欧盟，当时两个地方就想要针对这部分加关税，给美国政府施压。最后则是关税对经济和市场的影响。经济层面上来看，高盛就表示，大宗商品以及那些常见的中间材料受到的冲击最为严重。从图中可以看出，当他国反制以后，矿产、蔬菜下跌最为严重，而化工产品、机械设备则几乎没有什么影响。这些都是区分度高，有独特竞争力的产品，也就是说从个股投资上，我们也要注意持有的公司，是否是生产大宗商品，或者是产品很容易被替代的那一类，在川普的关税威胁下，他们可能会有更大的风险。

从股市来看，标普500对于其他国家，尤其是中国的反制，下跌最为严重。高盛表示，当美国宣布加征关税的时候，标普500在那段时间总共下跌了5%，而当其他国家宣布反制的时候，标普500总共跌了7%。只不过很短暂，在一周后部分的跌幅都会被修复。

阿吉分享这份报告，更多是想让大家对关税可能的经济和股市冲击，有一个更细致的了解。从中，我们已经可以发现不少的指引用来防范关税风险，比如投资上，要选择生产高精尖产品公司，它们即便被加了关税，也难以替代，更有可能将成本转嫁出去。汽车和零部件则是这次川普关税政策中，最容易受到威胁的部分，对于汽车销售，零部件和维修相关的公司需要注意。但最重要的，要属股市的影响了，高盛总结的图已经告诉我们，关税的确会造成下跌，但跌幅有限而且比较短暂，反而是我们投资者很好的加仓机会。这一点我认为这次也一样，一方面是川普不想要加关税加到经济搞砸，另一方面是川普很在乎股市，在知道关税可能会对股市形成严重冲击的情况下，他也会非常谨慎，很有可能最后演变成为雷声大雨点小的结果，值得注意。

川普发币，币圈新一波造富潮？

就在上周，川普于17号正式推出了名为TRUMP的虚拟货币。这个消息发布后，川币的交易价格在短时间内飙升，最高达到75美元，总市值一度突破500亿美元，成为近期最热门的虚拟货币之一。许多人对此感到好奇：川普是如何打造这款货币的？为什么它能取得如此惊人的表现？接下来，阿吉带大家一起了解川普币的背景，与成功背后的原因。

作为一位在美国政坛频频掀起风潮的传奇人物，川普在推出川币之前已精心筹划了数月。团队早在去年底就开始秘密筹备，与区块链专家和市场分析师密切合作，力求打造一款既能凸显川普品牌，又能吸引全球投资者目光的代币。最终，他们选中了 Solana 区块链作为发行平台。Solana以交易速度快，成本低闻名，其中有大量的迷因币，是很多迷因币的首选平台。

这款代币号称‘唯一官方川普迷因币’，设计的风格结合了黑白背景与醒目的金色元素，中央镌刻的三个金色 ‘FIGHT’，呼应了当初川普被暗杀未遂后，举起拳头高喊‘Fight’的壮举。

川币的初始供应量被设定为2亿枚，发行团队由川普的家族成员和核心商业伙伴组成，一个妥妥的家族商业操作。川普的儿子小川普和女婿库什纳，亲自参与了营销与战略布局，成为项目中的重要推手。发行团队还特别强调，川币的部分收益，将投入到支持川普旗下相关企业的扩展计划中，进一步扩大川普的品牌影响力。

上线后，这款代币迅速引发市场轰动。数据显示，发行首日便吸引超过10万名投资者，交易额突破1亿美元。一些早期投资者，短短几天内实现高达500%的收益，这种‘造富效应’加上川普总统就职在即，一下子让川币成为加密市场的焦点。相关去中心化交易所交易量也随之暴增，给整个币圈掀起了一阵狂潮。

然而，伴随热度而来的还有争议。毕竟川币就是一款迷因币，缺乏实际的经济用途，价值的来源更多依赖于川普的个人品牌号召力，和市场的投机情绪。更为重要的是80%的代币供应量，掌握在川普家族旗下的企业手中，这种高度集中的分配模式，引发了对公平性和透明度的质疑。很多人都说，这是川普新型的‘割韭菜’方式，拿总统之位的方遍来反哺自己。再说难听点就是一种腐败。尽管如此，川币依然吸引了部分机构投资者和名人入场，其中包括一些曾押注狗狗币（Dogecoin），和柴犬币（Shiba Inu）的资深玩家。有人还将这次的川币视为政治迷因币市场的开端，甚至认为这个品类的币种，可能会成为加密行业发展的新风向标。

川普家里也是趁热打铁，在发行完川币之后，又给川普老婆，梅拉尼娅发行了自己的币，这里我们就叫它梅币。梅币一发行也一度飙升到13.7美元一枚，市值高达137亿。不知道川普家里之后会不会来一个全家福，把儿子女儿、孙子孙女还有他们的伴侣全都上链发币。而更有意思的是，最新的监管文件表明，一款基于川币的ETF已经在申请了。这个ETF叫 Rex-Osprey Trump ETF，试图给普通的美股投资者涉猎川币的机会，进一步扩大影响力。

阿吉认为，目前绝大部分的加密货币都可以算是炒作，虽然很多声称有技术团队，各种背书，但起码现在还没有看到哪一个有广泛的应用场景，大多数人买单，都是因为看到这些币上面的各种火热概念，以及它可能带来的造富神话，希望自己也有幸成为暴富的一员。迷因币这个种类则是炒作中最纯粹的。不管是一开始的狗狗币，后来的柴犬币以及其他迷因币，都有广泛的群众基础，强大的记忆点。而抱着赌一赌，玩一玩的心态也是人性使然，所以迷因币这个类别会一直存在，也是币圈一个重要的娱乐应用场景。

但是川币相比于其他的迷因币，有一个非常值得诟病的点，那就是它大部分的供应，还握在川普家族手中。而我们非常熟悉的迷因币，大多都是一发行就把供应全部放出，这就不存在内部人员反复割韭菜的嫌疑，也把娱乐做的纯粹一些，所以从这个币的持有情况来看，反而还不如狗狗币、柴犬币等其他币种。

另一方面，这段时间，我们也会看到X上，有很多账户晒自己在川币上的惊人收益，难免有些心痒痒，甚至捶胸顿足，希望找到下一个暴富的币。但是我想说的是，除非是内部人员或者参与了投放，川币一发行的价格最低和最高分别是24.5和75.4美元，大概也就是个三倍左右的情况，而那些动则几百倍收益的晒单，大概率不真实，反而应该警惕他们这么做的动机。总之对待这样的现象，我们就当做一场娱乐，玩一玩可以，看个热闹可以，别太认真。