在因美国总统Donald Trump关税计划引发的全球市场抛售潮中，美国国债收益率近日出现显著上升。那么，这是否意味着美债现在更具投资吸引力？
未必。虽然更高的收益率通常对投资者来说是好消息，但关键在于理解此次收益率为何突然飙升。当前的市场环境中，投资美债或相关基金前需要关注几个重大隐忧。
什么原因导致美债收益率突然上升？
国债（及其他债券）收益率与债券价格呈反向关系：价格下跌，收益率上升；反之亦然。
举个例子：设想一张面值为1,000美元、票息为4%的国债，每年支付利息40美元。若这张债券在二级市场上的交易价格下跌至925美元，其年化收益率就会上升至约4.3%。
那么为何国债价格会在市场中下跌？原因与股票价格下跌类似：供过于求，换言之，投资者在抛售。
股票大跌时，美债收益率为何不降反升？
这次的收益率上涨尤为引人关注，因为它并不符合市场惯例。通常在股市大幅下跌期间，投资者会寻求“避风港”，推动美债价格上升、收益率下降。毕竟，长期以来，美国国债被视为全球最安全的资产之一。
但这次情况却并非如此。
截至撰稿时（周三），原因尚不完全明确。部分分析师认为，一些通过融资买股的对冲基金，在遭遇追加保证金（margin call）时，可能选择抛售国债而非股票以筹资。还有观点认为，由于特朗普政府关税政策的不确定性，部分投资者可能选择全面撤离、转持现金。
但更令人担忧的一种可能性是：美债正成为全球贸易战中的潜在“金融武器”。
特朗普贸易战下，国债是否正被他国“武器化”？
需注意，目前美债最大持有者是日本、中国和英国政府——而这些国家正是特朗普政府关税政策的主要针对对象。
某些国家可能已开始悄然减持美债；也可能是市场预期这类抛售即将到来，从而引发对所有美元计价资产（包括美债）的集体撤出。
无论是哪种情况，都意味着：在特朗普关税政策引发的这场“市场风暴”中，美债这一传统避险资产的地位，可能正遭遇前所未有的挑战。至少目前看来，尚未展现出应有的避险效应。
对投资者意味着什么？
如果上述国家真开始大规模减持，或大型机构投资者转向非美元资产，那么美债价格很可能将进一步大幅下跌。
若你是持有至到期的投资者，理论上并不会受到太大影响。但如果在此期间不得不提前出售债券，价格下跌可能导致亏损，情形如同股票抛售。
而专注美债的共同基金或ETF也面临类似的净值风险，因为其资产净值同样受价格波动影响。
过去我们将美债视为市场动荡中的“安全港湾”，但当下，这艘船本身也在风雨中摇晃。
面对当前的不确定性，投资者务必保持审慎，切勿盲目入场。
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