- 联合健康集团 (UNH) 股价下跌 20%，因第一季度盈利不及预期且下调了业绩指引，这为优质股票提供了难得的买入机会。
- 尽管面临短期挑战，UNH 仍是防御性行业领先企业，拥有稳健的收入来源，使其成为经济低迷时期的强力买入对象。
- UNH 稳定的保险收入、Optum 的高增长潜力以及良好的估值，凸显了其长期投资吸引力。
- 近期的抛售似乎被夸大了，而 UNH 强劲的基本面（包括股息和股票回购）使其成为一项极具吸引力的长期投资。
- 作者是 James Foord，一位拥有全球化投资视角的经济学家，领导着投资集团 The Pragmatic Investor。
投资要点总结
UnitedHealth Group Incorporated（纽约证券交易所代码：UNH）在第一季度业绩不及预期并下调全年指引后，股价下跌了20%。但这轮抛售是否真的合理？
毫无疑问，公司当前面临一些挑战，但在我看来，这是市场的过度反应。
目前该股价已回到一个月前的水平，我认为这是一个良好的买入时机。
我继续看好该公司，主要基于其具吸引力的防御性收入来源、盈利预期和合理估值。
即便当前看起来并不乐观，UNH仍是一家非常稳健的公司，是在经济困难时期值得持有的防御性资产。
因此，我在此次回调后对UNH评级为“强烈买入”。
第一季度概况
UNH公布了一份尚可的财报：营收同比增长10%，调整后每股收益为7.20美元，经营性收益为每股9.10美元。
然而，公司下调了全年盈利指引，目前预期全年每股收益在26美元左右。
主要原因是与Medicare Advantage（联邦医疗保险优势计划）护理活动相关的成本预期上升，以及OptumHealth的报销压力。
尽管如此，公司年初至今新增了78万名会员，Optum Health预计到年底将再服务65万名“基于价值的护理患者”。
值得注意的是，Optum的营收环比下降，而UNH整体营收同比增长强劲，达18%。
UNH仍为传统保险业务，而Optum则是通过数据分析和技术手段为患者提供服务的健康服务平台。
我为何仍然看好UNH
我认为这是一个难得的机会，可以在合理价格买入优质股票。
防御型行业领头羊
UNH是医疗保健领域的市场领导者，该行业为典型的防御型行业，即便在经济衰退期间也能表现良好。过去几个月，经济衰退甚至滞涨的风险显著上升，这正是UNH等防御型股票最近表现优于大盘的原因之一。
尽管此次财报调整了短期前景，但并未改变其长期吸引力。医疗保健行业具备对经济下行和通胀的天然抗性，因为它提供的是人们“必须要使用”的服务。
增长与稳定兼具
在这方面，UNH结合了两种特性：来自传统保险业务的稳定营收，以及Optum带来的高增长潜力。
Optum板块成立于2011年，分为Optum Health、Optum Insight和Optum RX三大子部门。
我认为这一业务布局使得UNH得以切入一个尚未被充分满足的市场，同时还能利用人工智能等新兴技术。
市场需求显著，Optum Insight目前拥有329亿美元的积压订单。
此外，该板块的利润率也高于传统保险业务。
估值具吸引力
从历史估值角度看，UNH当前被低估。目前市盈率约为17，低于其过去10年的平均市盈率20；PEG比率也低于1.5，具有吸引力。
如果你相信当前的盈利预期大体准确（预计实现双位数增长），那么现在是一个极佳的投资时机。
再加上股票回购、股息派发及强劲的资产负债表，这无疑是一项出色的长期投资。
技术面分析
从技术角度看，接下来几天的股价走势将非常关键。
UNH股价将低开于200周指数移动均线下方（约465美元）。过去几年，这一水平虽偶有跌破，但都未持续太久。
这一次是否会是例外？
460美元附近是前期低点支撑位，一旦跌破，可能面临更深的回调。
接下来一周，包括RSI、MACD等技术指标的表现也将尤为值得关注。
潜在风险
当然，近期财报的确暴露出一些隐忧。由于医疗成本上升，尤其是Medicare Advantage业务，利润率遭到挤压。这一趋势是否会持续？
此外，政策层面的不确定性仍然存在，例如Medicaid（医疗补助）制度的潜在变动。当前政府在政策上不惧变革，这为企业运营带来一定不确定性。
结语
总的来说，UNH目前的抛售似乎被夸大了，毕竟只是小幅盈利不达预期。而造成这轮下跌的原因可能是股价此前已有所透支，再加上市场整体波动性加剧所致。
但这并不改变UNH作为防御型优质资产的本质——在经济下行时期，它反而能成为对冲组合风险的有力工具。
文章作者：James Foord@SeekingAlpha
本站文章欢迎转载，但是必须注明出处“美股投资网meegoo”，并附上本文链接：https://www.meegoo.com/13261.html
