在美中不断升级的贸易战中，几乎没有哪家公司比亚马逊（NASDAQ: AMZN）受到的冲击更大。该公司庞大的电商平台从中国采购了大量商品，而如今美国对这些商品的关税税率已高达145%——至少目前是如此。然而，这一税率很可能还会进一步变动，因为两国尚未在贸易争端中做出让步。
虽然有人认为亚马逊将成为这场贸易战的牺牲品，但其他事实却对此观点提出了质疑。因此，我认为利用市场因关税恐慌导致的股价疲软，是买入亚马逊股票的明智之举，因为亚马逊的价值远不止于其电商业务。
亚马逊的电商业务并非投资的主要理由
我们先谈谈显而易见的问题：根据ECDB对超过1000名第三方卖家的调查，有71%的卖家表示其至少有一款产品来自中国。这意味着亚马逊平台上有大量商品来自中国，这些商品价格可能很快大幅上涨。相应地，价格上涨可能导致消费者减少支出，从而影响亚马逊的整体电商销售。
虽然这种情况并不理想，但它的影响并不像一些投资者认为的那样严重。原因在于：亚马逊的大部分利润并不来自其电商平台。尽管亚马逊的大量营收来自线上商店及第三方卖家服务，但这些部分的利润并不高。
订阅服务和广告服务是亚马逊电商部门的重要组成部分，并显著提高了整体利润率，使得很难准确界定其电商利润率水平。然而，如果参考类似的零售企业如Walmart（NYSE: WMT），其利润率长期稳定在3%以下。相比之下，订阅服务通常是高利润业务，广告业务同样如此。
以广告为核心的公司如Meta Platforms（NASDAQ: META）利润率接近40%，表明广告营收比电商营收带来更可观的利润。
在2023年第四季度，亚马逊来自在线商店和第三方卖家服务的收入为1231亿美元，而广告和订阅服务的收入为288亿美元。如果我们假设电商子部门的利润率为3%，广告和订阅服务利润率为35%，那么电商业务将带来37亿美元利润，而广告和订阅服务将带来100亿美元利润。
尽管这些数据为估算值，但它们为投资者提供了清晰的认识：即便亚马逊电商收入增长乏力，其整体业务依然具备稳定性。这是一个关键事实，因为虽然亚马逊的营收增长可能受到影响，但其利润很可能持续增长。此外，亚马逊最重要的业务部门基本不受关税影响。
AWS 是亚马逊利润结构的核心部分
亚马逊业务中的另一个重要组成部分是其云计算部门Amazon Web Services（AWS）；公司在财报中对该部门单独披露数据，因此我们可以明确其利润率。AWS是亚马逊的重要组成部分，其利润贡献远超收入占比。在2024年，AWS贡献了亚马逊58%的运营利润，而收入仅占整体销售额的17%。
云计算的增长趋势仍在持续，背后有两个主要推动力。首先是企业工作负载从本地服务器向云端迁移的大趋势。许多公司发现，将工作站迁移到云上更高效，因为他们无需自行维护服务器。同时，云服务的可扩展性也让企业更加灵活，而自建服务器则难以做到这一点。
第二个推动力是人工智能（AI）。多数公司并不具备运行AI模型所需的强大算力，也无法为开发模型投资数百万美元采购超级计算机。相比之下，利用亚马逊的尖端服务器进行AI训练要划算得多。
这将成为亚马逊的长期增长动力，而关税对这一趋势的影响微乎其微。AWS的增长未必能够完全抵消电商业务可能出现的收入疲软，但结合亚马逊不断扩大的广告业务与云计算服务，公司的利润很可能会持续快速增长。
因此，我认为在目前阶段，亚马逊股票是一个极佳的买入选择，因为大多数市场参与者关注的是错误的指标。
文章作者：Keithen Drury@The Motley Fool
本站文章欢迎转载，但是必须注明出处“美股投资网meegoo”，并附上本文链接：https://www.meegoo.com/13266.html
