135年长青股王再度冒泡：三大理由让可口可乐成为当前投资组合中的‘压舱石’

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当谈到饮料类股票时，不得不承认，可口可乐（NYSE: KO）才是真正的“本尊”。它的强大不仅体现在同名的碳酸饮料上。可口可乐的品牌阵容涵盖了大约200个品牌，横跨汽水、水、咖啡、茶、果汁和乳制品等多个品类，近年来甚至通过合作伙伴扩展到了酒精饮品领域。

可口可乐已有135年的历史，这个名字几乎无需介绍。眼下，正是买入这家在全球200多个国家和地区拥有广泛业务的饮料巨头的良机。下面让我们从专业视角，深入探讨为何可口可乐当前极具投资吸引力。

1. 可口可乐正在“起泡”

投资者的投资组合中，或许存在一些表现滞后的股票，但可口可乐显然不在其列。在这个充满挑战的年份中，全美表现出两位数涨幅的股票不足10%，而饮料业巨头可口可乐正是其中之一。2025年以来，可口可乐股价上涨了17%；过去一年上涨25%；五年间累计上涨52%。在所有双位数涨幅的交易所上市公司中，按市值计算，它位列第二。

在股市整体表现不佳之际，可口可乐的优异表现并不令人意外。它所提供的是价格合理且经久不衰的清爽体验。更重要的是，饮料行业是一个品牌忠诚度极高的领域。若通胀压力推高价格，消费者是否会削减对品牌饮品的支出？当然有可能。但即使销量受到影响，价格的提升仍有望带动收入与利润的增长。与此同时，这是一只低Beta股票（低波动性），历史上常在动荡时期表现优异。

实际上，“新常态”或许反而对可口可乐更为有利。市场上并非所有饮品公司都同样受益。竞争对手百事可乐（PepsiCo）的股价在2025年已下跌6%，过去一年下跌16%。相比之下，可口可乐在应对关税影响方面显然更具优势。可口可乐的大部分浓缩液生产都位于美国及其领土内，而百事可乐则主要依赖爱尔兰进行Pepsi与Mountain Dew的生产。此外，可口可乐的大多数产品均在本地通过独立装瓶商完成生产与分销，因此有效规避了全球贸易战带来的大部分影响。这一策略也确保了公司过去六年中的净利润率始终保持在22%以上。

2. 估值依旧合理

目前，可口可乐股价距离本月初创下的历史新高仅差1%。在所有交易所上市股票中，仅有6%的个股处于其历史高点3%以内，可口可乐便是市值最大的那一家。对一只走势强劲的股票来说，价格不菲本属常态，因此认为现在的投资点位略显昂贵的看法也不无道理。

可口可乐当前的市盈率为预期今年利润的25倍，明年预期利润的近23倍。尽管经历了长期的国内市场结构性变化（消费者减少摄入含糖与代糖饮料）以及多次经济下行周期，可口可乐依旧展现出强大的增长韧性，其估值理应获得一定溢价。过去五年间，公司营收增长了26%，营业利润增长了35%，虽不及股价52%的涨幅，但这与互联网泡沫时期公司市盈率高达50倍的情况相比，已显得更为理性。

值得庆幸的是，可口可乐总能一再超出分析师对其每季度盈利的预期。虽然这些“惊喜”幅度并不大，但稳定胜出本身已是利好，也意味着当前略低于25倍市盈率的定价可能仍低估了其未来盈利能力。