Netflix（纳斯达克代码：NFLX）在2025年4月公布的第一季度财报中继续展现出强劲的营收和盈利表现。这家视频流媒体公司并不打算止步于此，预计未来数年将实现强劲增长。
在当前动荡的市场环境中，截至2025年4月21日，Netflix的股价全年上涨超过10%，轻松跑赢同期标普500指数约12%的跌幅。
Netflix已经被验证是一家长期赢家，其股价在过去十年上涨了超过1100%。下文将探讨Netflix的第一季度业绩，并分析其未来几年是否有望延续辉煌表现。
稳健、抗压的增长
广告业务预计将成为Netflix今年的重点。公司近期在美国和加拿大推出了一项新的自主广告技术平台，并计划在未来几个月内将其扩展至另外10个市场。该广告技术平台将帮助广告主更精准地锁定受众，提高广告的相关性。
总体而言，Netflix希望今年能够将广告收入翻倍。这一增长将由预售广告、临时广告市场和程序化广告三部分驱动。预售广告是传统线性电视中的常见销售模式；临时广告是在临近播放期间出售的广告；程序化广告则是自动化的广告库存买卖。
Netflix对广告的关注并不止于此。公司计划在2026年进一步增加数据定向能力，尤其是在全球市场，同时增强广告效果的衡量能力。到了2027年，公司将投资于更为专注的领域，例如基于机器学习的优化技术，并开发新的广告形式。
管理层还认为，公司推出的低价广告支持订阅层将有助于在未来可能出现的经济疲软中提供保护。原因在于这一订阅层的起始价格相对低廉，而Netflix在广告业务上的扩展仍处于早期阶段。不过公司也指出，从历史经验来看，娱乐行业在经济疲软期间通常具有较强的韧性。
在公司内部，Netflix设定了到2030年将营收翻倍、营业利润增长三倍的目标。不过，公司强调这并非官方预测，并对这些内部指标被媒体泄露表示失望。
一季度财务数据表现亮眼
Netflix的营收同比增长13%，达到105.4亿美元，略高于LSEG整理的分析师一致预期（105.2亿美元）。其中，美国和加拿大的营收增长9%，欧洲增长16%，拉丁美洲增长8%，亚太地区增长23%。
每股收益（EPS）增长25%，达到6.61美元，远超分析师预期的5.71美元。
展望未来，Netflix预计第二季度营收将增长15%，营业利润率将达到33%。美国和加拿大的营收增长预计将重新加速，主要受近期订阅价格上调和广告业务推动。
全年方面，公司维持营收在435亿至445亿美元区间的指引，营业利润率预计为29%。不过，公司指出，受近期美元走弱影响，目前营收趋势已高于该区间的中位值。
Netflix股票值得买入吗？
在当前市场中，投资者正将Netflix视为一种相对防御性的成长型股票。公司不直接受关税影响，其广告平台尚处初期阶段，因此暂未显现广告市场疲软的重大影响。同时，居家流媒体娱乐相比外出就餐或观影便宜许多，是一种相对低成本的“奢侈品”，其订阅费用也远低于线性电视的成本。
展望未来，广告预计将成为Netflix更重要的收入来源。Netflix正在积极投资其广告技术平台，这将成为未来增长的关键引擎。凭借庞大的用户基础以及平台上日益增长的直播内容（如WWE的热门节目《Monday Night Raw》），Netflix拥有成为未来数字广告领导者的所有要素。
目前Netflix的远期市盈率为39倍（基于分析师对2025年的预期），这并不便宜。不过，随着广告业务的深入整合，Netflix有望继续成为长期赢家。因此，投资者可以考虑在当前价位逐步建仓，并在股价回调时更积极加码。
文章作者：Geoffrey Seiler@Motley Fool
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