在寻找未来几年内最具上涨潜力的股票时，Broadcom（NASDAQ: AVGO）位居榜首。尽管受近期市场抛售影响，截至目前2025年，Broadcom股价已下跌约20%，但在过去一年中，其股价仍上涨了超过45%。
让我们来看看为什么Broadcom的股价在未来三年内有可能翻倍，甚至更多。
巨大的AI机会
Broadcom在两个主要业务领域运营：半导体解决方案和基础设施软件。
最初，Broadcom专注于硬件业务，近年来通过多次收购进入软件领域，包括CA Technologies、Symantec，以及最近收购的VMware。通过收购CA Technologies，公司获得了大量主机和企业软件解决方案组合；Symantec则为其带来了企业安全业务。
不过，Broadcom最大的一笔收购是2023年11月以690亿美元收购VMware。VMware是虚拟化和云计算解决方案领域的市场领导者。其核心虚拟化产品允许在单台服务器上运行多个虚拟机，帮助客户节省成本。同时，其VMware Cloud Foundation（VCF）平台帮助客户构建混合云和多云环境，能够在公有云和本地数据中心之间灵活管理工作负载。
Broadcom致力于通过简化VMware的运营和产品方案来进行转型，同时将客户从永久许可证模式转向订阅模式。截至2025财年第一季度末，公司已将60%的客户成功转换为订阅模式。在此过程中，公司还将客户从传统计算虚拟化产品vSphere升级至更全面的VCF平台。
因此，Broadcom的基础设施软件收入在上个季度增长了47%，达到67亿美元，并预计该部门在2025财年第二季度将增长23%。随着越来越多的企业客户转向混合云环境以运行人工智能（AI）工作负载，Broadcom的软件业务未来有望成为强劲的增长引擎。
在硬件方面，Broadcom生产用于无线设备、宽带互联网和汽车市场的各类组件。但其最重要的两大业务是网络业务和ASIC（专用集成电路）业务。
在网络业务领域，Broadcom生产以太网交换机、光接收器、数字信号处理器（DSP）以及网络接口卡（NICs）等关键组件。这些组件是AI基础设施的重要组成部分。
以太网交换机使AI芯片能够快速交换海量数据；光接收器和DSP协同作用，实现远距离数据传输；而NIC则帮助服务器连接到网络。这些组件共同作用，管理数据流动，分配AI工作负载，并确保高性能计算资源的最佳利用。
随着AI芯片集群规模和复杂度的不断增长，这些组件在维持性能和效率方面变得更加关键。
鉴于AI芯片集群规模不断扩大，Broadcom的网络业务前景十分广阔。然而，Broadcom最大的机会来自其ASIC业务。通过该业务，Broadcom帮助客户定制专门用于特定任务的AI芯片。
定制AI芯片在性能和能耗方面优于市场上通用的图形处理单元（GPU），而后者是目前训练AI模型和进行推理的主要芯片。虽然定制芯片存在前期成本高、设计周期长的缺点，且灵活性不如GPU，但随着Nvidia GPU价格飙升，越来越多的公司开始转向Broadcom寻求定制AI芯片的解决方案。虽然定制芯片需要较高的前期投入，但其较低的功耗可以在长期内显著降低总体拥有成本。
Broadcom的第一个定制AI芯片客户是Alphabet（谷歌母公司），Broadcom为其设计了Tensor Processing Unit（TPU）。这些芯片专门优化了在Google Cloud TensorFlow框架下的AI工作负载，并在优化性能和降低成本方面取得了巨大成功。
Broadcom在与Alphabet合作取得的成功，吸引了大量新的定制AI芯片客户。公司预计，其三大定制AI芯片客户在2027财年（截至2027年10月）单年可服务市场规模将达到600亿至900亿美元。同时，公司还新增了包括Apple在内的多家定制芯片客户。虽然Broadcom不会完全占领这一市场，但这将为未来几年带来强劲增长动力。
为什么Broadcom股价在未来三年能翻倍以上
Broadcom在2024财年实现了516亿美元的营收，因此如果公司能在定制AI芯片市场上占据一部分份额（假设新增400亿美元收入），再加上VMware业务的持续增长，公司到2027财年营收有望突破1000亿美元。以75%的毛利率和较少新增费用计算，这可能为公司每股收益（EPS）带来10美元的增量，相较于2024财年4.87美元的调整后EPS大幅提升。
假设考虑一定新增开支，2027财年EPS保守估算为14.50美元。若在2028财年再增长150亿美元营收，对应增加2.25美元EPS，则总EPS可达到16.75美元。
以2027年底25倍的远期市盈率（P/E）估算，基于2028财年16.75美元的EPS，Broadcom的股价将超过400美元。考虑到目前Broadcom的远期市盈率接近28倍，这一估值假设是合理的。
因此，在定制AI芯片和网络收入大幅增长，以及VMware持续扩张的推动下，Broadcom股票在未来几年内有望实现股价翻倍甚至更多的表现。
文章作者：The Motley Fool
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