接下来几个月，白银最低涨幅10%？

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先来跳一下大神，告诉大家2018年3月份白银价格较大概率会涨。

为啥？

因为有人对2001-2017年白银价格月度表现进行了统计，发现白银在3月份上涨的概率为58.3%，平均涨幅为1.05%……

以上逻辑纯属娱乐，下面的逻辑才是关键。

根据CFTC上周发布白银期货持仓报告，大型投机者在2018年2月27日持仓白银多头63023手，持有白银空仓64531手。

说明：

1）Comex每手白银期货合约的量为5000金衡制盎司；

1）大型投机者包括“对冲基金+其他大型投资者”。

多头空头相抵消，这意味着，白银期货市场出现了大型投机者的净空持仓1508手——这可是近15年来的头一遭。

很多人可能不太明白，为什么黄金白银市场上，大型投机者净空很不寻常，所以我在这里顺便普及一下Comex金银期货市场的一点儿知识。

在经历了多起期货市场操纵案件之后，美国商品期货委员会（Commodity Futures Trading Commission，简称“CFTC”）规定期货交易所的结算会员和期货经纪商，每天都必须向其提交期货的头寸报告（Commitments of Traders，简称“COT”）。报告中统计的，是期货或期权持仓量达到或超过CFTC规定报告水平的头寸情况，正常情况下，CFTC会在美国东部时间每周五下午（北京时间周六凌晨），公布截至当周周二期货市场中各类参与者的持仓情况。

CFTC将期货市场的参与者总体分为5大类。

第一大类玩家是商业用户（commercial），通常指某商品（如白银）的生产商/贸易商/加工企业/用户——比方说，白银期货市场的商业用户就以白银矿产商为主，在期货市场上只会卖出白银，表现出来就是商业用户净头寸永远都是空仓，不可能选择多仓；
第二大类叫做“互换交易商（Swap Dealer）”，这一类大玩家，主要是为各自客户提供商品买卖服务的中间商。以金银期货市场来看，大多数互换交易商都是各类金融机构，他们为自身客户提供金银买卖服务，但又不想承担金银涨跌的风险，所以就在期货市场上做相应的套保交易，他们可能做多，也可能做空，但一般情况下以做空为主；
第三大类，就是通常所说的“对冲基金”或者“资产管理机构”（Money Manager），因为他们以纯粹的赚钱而不是以持有商品为目标，所以其头寸被称为“投机仓位”，因为要与商业用户、互换交易商做对手盘，在期货市场上他们是天然的多头（偶尔也可能做空）；
第四大类就是不属于以上三类而在期货市场玩得比较大的投资者（持仓量满足CFTC报告的要求），被称为“其他报告头寸”，因为他们与对冲基金一样，一般也只是为赚钱而非持有商品，所以他们的仓位通常和资产管理机构的仓位加在一起被称为“投机仓位”；
第五大类就是一般的小散户了，因为其量很小，不满足CFTC持仓报告的要求，所以他们的仓位被称为“非报告头寸”。

因为期货市场任何一个空仓都会对应一个多仓，介绍了黄金白银期货市场五大类玩家，你应该就明白，为什么“投机仓位”通常情况下不会出现净空持仓了吧？

如果白银的“投机仓位”出现净空持仓，这意味着“生产商+互换交易商”出现净多持仓，这要么意味着本来生产白银的矿产商在买白银，这进一步意味着连生产商都要买白银了，你想想这是神马情况？或者，这意味着互换交易商自身的客户在大量买入白银，所以他们必须买多仓来进行对冲，那你说这又是意味着神马？

从中期来看，这是非常强烈看涨银价的信号！

上一次Comex期货市场出现大型投机者白银净空仓的时间，是在2003年4月1日，当时的白银价格仅为4.47美元/盎司，当时的投机性净空仓位3680手。出现这一信号之后的2003年7月份，银价在徘徊许久之后开始了上涨，并在2004年4月达到了8.5美元/盎司的峰值，涨幅高达90%（见下图）。