打新稳赚不赔？别傻了，小心掉坑里！

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美股港股打新，首选：老虎证券、微牛证券

近期，港股美股IPO可谓炙手可热。小米、美团、宝宝树、51信用卡等先后披露招股书，将在香港上市。而优信二手车上周在美国上市，创业三年的拼多多亦在SEC提交招股书，据传腾讯音乐也将赴美上市。

一众互联网大佬们纷纷准备登录资本市场，市场呈现一片“IPO超级盛宴”，各路券商也在使尽浑身解数摇旗呐喊，散户投资者一个个摩拳擦掌，“打新”争先恐后，生怕掉队了会错过几个亿。

可是，打新真的是稳赚不赔的生意吗？别傻了，盲目打新，小心掉入巨坑！

6月27日登录纳斯达克的优信二手车，赴美上市后第四日，跌逾一城，跌破9美元的发行价至8.15美元。

6月29日，猎聘网正式登录港交所，上市当天即破发，一度跌逾6%，最终收盘跌1.52%。

然而，猎聘网、优信二手车的破发，只是IPO盛宴之下，新股频频破发的一个缩影。

另外，此前市场呼声颇高的小米，最终发行价定在17港元的区间最低价，估值较此前市场传言的1000亿美元缩水近5成。

前述只是个案，统计数据背后还有一个惊人的事实：2018年上半年港股发行的101只新股中，截至29日收盘有71只破发，破发率高达70.3%。

所谓的“新经济五剑客”众安在线、阅文集团、易鑫集团、雷蛇和平安好医生年内股价均呈现较大跌幅，其中众安在线破发17%、平安好医生破发8.76%、雷蛇破发51.03%、易鑫集团破发57.27%。

有的标的在上市首日就破发，其中跌的“最凶”的企业分别为雅生活服务、JIA GROUP、ZC TECH GP，其中雅生活服务首发价格为12.3港元，上市首日最低价为8.98港元，跌幅达26.99%;JIA GROUP首发价格为0.3港元，上市首日最低价为0.226港元，跌幅24.67%;ZC TECH GP首发价格为0.65港元，上市首日最低价为0.49港元，跌幅24.62%。

除了这些大跌超20%的，还有20多家企业首日跌幅在10%以上。

金猫银猫、华新手袋国际控股、金泰丰国际控股、正荣地产、森浩集团、杰地集团、庄皇集团公司等7家企业上市首日的最低价格与首发价格相等，险些加入“破发大军”中。

港交所数据显示，截至6月30日，上半年上市公司数量较去年增幅49%，而融资额反而下降17%；新股破发率高达70.3%。

IPO“井喷”虽然提升市场总体交易热情，但是也会带来市场过热的压力，引发由包括资金面趋紧、投资关注度过于集中以及估值盈利不匹配而造成的大面积“破发潮”。

当然，上市首日破发并不是这些企业的“终点”。

如果对港股了解比较深刻，就应该知道港股破发很正常，作为更加市场化的交易所，港股发行价更趋向市场价，此外，也有诸多企业的业绩无法支撑其股价。

自2016年以来，香港恒生指数节节攀升，2017年在全球重要指数中一骑绝尘，全年上涨36%，2018年1月17日突破2007年的历史高点31958.41点。

持续的大牛市使得港股呈现一片繁荣之景，不过，再高的热度也有冷却的时候。市场过热的时候，“泡沫”也肯定存在，而一旦企业自身业绩不够，股价下跌也是必然的。

从另一个角度来看，港股新股破发很正常。香港是二八分化制，每天80%资金集中在20%企业身上，以机构投资为主，趋于理性，港股打新不同于A股。

港股破发还涉及一个常识：港股新股的上市发行价是以市场价为准，而A股新股发行则有发行市盈率不超过23倍的“隐形”限制，投行上报发行方案时，基本不会超过这条线，所以A股新股一般能节节高涨。

比如近期上市的药明康德（603259），发行价定为21.6元/股，对应市盈率22.99倍，对比A股同类CRO(合同定制研发)行业公司平均的65倍市盈率折让近半，因此上市后涨停不止。

事实上，A股打新才是比较特殊的。港股是面向全球投资者的成熟股市，各投资者对于标的的预期不尽相同，各类“常识”很容易会将人带进沟里。