雪盈证券 | 干货 | 期权是什么？如何交易期权？

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首届雪球港美股实盘大赛自9月13日开赛以来，历经45个交易日，共计有18374名选手报名参赛，经过近2个月的激烈角逐，最终决出胜负！总冠军选手@吴晨辉凭借着高超的股技以340.86%的赛程收益率强势夺冠！

他在赛后分享了参赛心得与经验，详细分享内容如下：

雪球举办了首届港美股实盘比赛，我参与了，在雪球的建议下，写点心得。

事先声明：投资的目标就是赚钱。条条大道通罗马，不同的人，不同策略都可以赚钱，本文不代表我是对的，其他方法是错的，也不代表本文适合所有人。

昨天雪球宣布了总成绩后，看到很多人质疑我，说我是彩票型选手，完全靠运气。我想说说，我比赛一开始大概只有25%的仓位是期权，其他的75%是苹果、谷歌等大盘蓝筹股，只不过收益主要是期权创造的，比赛期间我期权收益大概在1500%左右，因此雪盈证券重点介绍了期权而已。并且8周每周有周排名，我有三周亏损，最大单周亏损只有13%，我也从来没有获得单周的冠军，收益率波动还是比较稳健的。

上图可以看到，最大周盈利70+%，最大周亏损13.6%，我了解很多投资者投资股票在十月初一周的波动就比我大。很多人要我贴交易单，那我就贴吧。比赛9月10几号开始，11.7日结束。我从8月到11.7的都发上来。可以看到交易并不多，比赛期间买入和卖出加起来20笔。吃瓜群众想看的都已经发了，那么就正式说一点我的心得。

1、期权是什么？

这个就略过吧，雪球有相关科普文章，我就不重复了。我没有能力交易牛熊证，因此从来不买他。

2、什么情况下期权赚钱？

期权有买入期权和卖出期权，不考虑香港期权交易所的话，港股现在在雪盈证券只能买入，不能卖出，A股和美股可以买卖。期权卖出交易，策略复杂，一般还需要期货的对冲，需要大量的保证金，不适合非机构投资者。当然可以通过中信、中金等券商的复杂的收益凭证来间接投资期权卖出策略，这里就不分享了。本文就写点期权买入心得。简单的说，预计要大涨——买认购、预计要大跌——买认沽、预计小幅度涨跌——双向卖期权或者不参与。这里说的大，我感觉需要指数年化36%以上的波动，或者个股年化60%以上的波动，你预计没有这种波动，就不要参与期权了。如果你是一个耐不住寂寞，不会空仓的投资者，那千万别参与期权交易。

买期权的三步走（不适用A股期权）

1、选正股，市场上绝大部分标的的衍生期权不值得投资。我建议只关注几个指数：恒生、国企、纳斯达克和沪深300，个股有：腾讯、中国平安H股、苹果、谷歌等大盘蓝筹股，我买的期权最小市值标的是特斯拉，也有500亿美元市值，买时纠结很久，因为它实在太小了。我是这样看的，大盘股的期权买卖人数多，价格公允、流动性强。买小盘股票期权价格不合理，很有可能买了认沽，股票跌了15%，期权赚了10%。

我白天上班，晚上睡觉。美股期权投资不多，盈利也不多。

2、选方向，判断上述标的波动方向，是涨还是跌要有判断，判断错了就要亏钱，我一般不进行双向蝶形期权交易。

3、选期权，一个正股几百只期权，种类很多。我的经验（经验谈不上正确与否，是每个人的习惯，不适用于每个人），方向和我判断不一致的去掉，价内期权去掉，大幅度价外期权去掉，港股期限过长的去掉，美股期限过短的去掉（不要问我为什么，这就是没有依据的经验），剩下的选择价格最好的2-3只平均买。期权价格自己用B-S模型算，雪盈证券的数据是上一次成交的价格为基础，上一次成交可能过了半小时，价格有变化，千万要自己算，东方财富、中信的交易系统都有B-S期权定价模型，算的多了，看一眼正股、看一眼期权名称和价格，其他条款基本心理有数。港美股期权流动性差，买1卖1价格差距大，最好要合理价格成交。

4、卖出时点，期权卖出要在左侧，早卖比晚卖好。另外债券中的骑乘效应也可以运用到期权中，这个比较复杂，不画图说不清楚。