微牛证券 | 腾讯音乐IPO，这次双12，我们买点不一样的

文章目录（点击直达）

腾讯音乐将于12月12日正式在纽约证券交易所挂牌。据介绍，腾讯音乐囊括了酷狗音乐、酷我音乐、QQ音乐等三大在线音乐平台，在线卡拉OK社交社区全民K歌，以及音乐现场直播平台酷狗LIVE与酷我LIVE。

开户微牛证券，立即参与腾讯音乐打新：

此外，美股上市受阻的中国音乐集团也转投腾讯旗下，成为腾讯音乐的一分子。目前，QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌是中国前四大音乐移动应用程序。截至2018年6月30日，腾讯音乐总月活用户数超过8亿，用户日均使用时长超过70分钟。

IPO发行状况

股票代码：TME
预计上市时间：2018.12.12
上市交易所：美国纽约证券交易所
发行价：13-15美元
估值：220亿美元-250亿美元
主承销商：美林银行、德意志银行、高盛集团、摩根大通、摩根士丹利

股权结构

腾讯是腾讯音乐集团的大股东，持股 58.1%，2017 年 12 月，腾讯音乐与全球最大的流媒体平台 Spotify 宣布股权投资，腾讯音乐和 Spotify 以现金购入对方的少数股权，目前，腾讯音乐娱乐持有 Spotify2.5%股权，Spotify持有腾讯音乐 9.1%的股权。

募资主要用途

投资约40％用于增强音乐内容产品，以改善平台上内容多样性，质量和数量;
大约30％用于产品和服务开发，以扩展和增强当前的产品和服务产品，以及开发新产品和服务以进一步提高用户参与度;
大约15％的销售和营销，包括营销和促销，以加强品牌和增加付费用户群;
大约15％用于潜在的战略投资和收购以及一般企业用途。

公司主要经营状况

公司主要盈利模式：

在线音乐服务收入包括付费订阅和数字音乐销售
社交娱乐服务收入包括全民K歌国际版、Wesing、酷我及酷狗直播

主要财务数据：

公司营收高速增长，盈利能力强大，2018H1收入达到86.19亿元，净利润17.43亿，2018H1 调整后净利润 21.12 亿，同比上升 189%。

公司营收快速增长，2018H1净利润增速接近350%，社交娱乐业务贡献7成收入。公司 2018H1实现营收86.19亿元，同比增长92.17%，从收入构成来看，社交娱乐业务贡献收入的 70.4%。2017 年全年实现营收109.81亿元，同比增长151.80%。净利润方面，2018年H1实现净利润17.43亿元，同比增长341.27%。

主要用户数据：

在线音乐业务MAU从2017Q1的6.07亿增长到2018Q2的6.44亿；移动社交娱乐MAU从2017Q1的 1.80亿增长到2018Q2的2.28亿。

在线音乐业务付费人数从2017Q1的1530万人增长到2018Q2的2330万人，付费率从2017Q1的2.5%提高到2018Q2的3.60%；移动社交娱乐付费人数从2017Q1的620万增长到 2018Q2 的950万，付费率从 2017Q1的3.4%提高到2018Q2 的4.2%。

行业格局

互联网巨头与专业流媒体音频公司抢占流媒体音乐赛道。2018 上半年全球流媒体市场付费订阅用户总数已达2.3亿，同比增加37.72%。全球流媒体音乐用户订阅市场份额占比中， Spotify以36%占比位列第一，付费用户8300万；其次为Apple Music占比19%，付费用户 4350万；Amazon以12%位列第三，付费用户2790万，腾讯音乐以8%位列第四，付费用户达到 1760 万（2018 年12月3日最新招股书显示付费用户达到2330万）；MIDiA 预计 2018年下半年的增长趋势仍将保持强势且可持续的趋势，且有望延续到 2019 年中期，随后成熟市场增量将呈现饱和。

2017 年中国在线音乐泛娱乐市场的总体规模 330 亿元，预计到 2023 年将达到 2152 亿元，2017-2023 年复合增长率达到 36.7%。2017 年在线音乐付费率3.9%，远低于在线视频 22.5%的付费率，预计自 2020年开始在线音乐付费率将迎来快速提升，到 2023年达到28.7%。