本期导读：多空双方上周围绕前期低点激烈争夺，最终空方暂时胜出。美股股指跌破盘整近八周的区间下沿之后，长期趋势线将面临考验。目前能源、基础材料和金融三个板块已经跌至技术上定义的熊市区域。还有两周本年度就将收关，机构投资者将进入Window Dressing和年底税务准备的最后时期，市场也将迎来最后盘点时刻。股指近10年来是否会出现第一根年阴线？拭目以待。本周大盘走势及投资策略，详情请参看文中具体说明。
多空双方围绕10月份低点展开激烈争夺。SPX周一跌破2603创出本轮回调新低2583。其后股指被迅速拉起，连续三天反弹至最高2805点，上涨达到+102点。周三开始冲高回落。周五最低下探至2593，最终全周收盘于2600点，下跌-33点，跌幅为-1.26%。这样，标普本周收盘点位不仅已经跌破前两个月形成的低点，而且也跌破了前面8周形成的盘整区域下沿。空方暂时胜出，后市不容乐观。中小盘指数再次领跌，RUT已经明显跌破前期盘整区间。纳指COMP本轮表现相对抗跌，周五收盘尚在前月低点上方（各指数周线图如下）。
市场呈普跌状态。两大交易所下跌股票的数量是上涨股票数量的2.73倍（不过，该值依然好于前周的3.37：1）。尽管股指全线下挫，但是本周恐慌指数并没有出现大幅飙升。VIX日线依然处于自10月份开始的盘整范围内。芝加哥期权交易所指数Put Call Ratio本周报1.25，也略低于上周的1.39。股指走势与市场深度指标出现背离。此外，SPX、COMP等小时级别时间窗口已进入严重超卖区域，短线随时酝酿反弹修复动能。
截止上周五，标普11大板块中能源（-21.3%）、基础材料（-20.35%）和金融（-20.06%）三个板块整体从高位回落幅度已经超过-20%，达到技术上定义的熊市标准。通讯服务、工业和科技三个板块整体自高位回落的幅度已经超过-15%。如果后市继续下挫，更多板块将跌至熊市区域。目前强势板块寥寥无几，市场缺乏明显的支撑力量。
宏观基本面方面：除了中美贸易谈判进程可能随后影响市场走势之外，本周三美联储将召开本年度最后一次FOMC会议。市场普遍预期本次会议FED将继续加息25bps。但是，美联储主席Powell当天新闻发布会提供的2019年货币政策走向信息才是市场关注的重点。
大盘未来将何去何从？从中长期技术形态来看：SPX上周跌破2603之后，持续两个半月的大区间（2603-2941）盘整格局就被打破，天平开始向空方倾斜。标普从高位2941至周五低点2583已经下跌-358点，跌幅为-12%。后市如果跌破2585-2533区域也就跌破了自2011年开始形成的长期趋势线，技术上就最后完成了长线破位的确认（如下图所示）。目前多方基本已经被逼到墙角，未来两周如果不能有所作为，空方会继续加码打压。
短线而言，本周初需要密切关注SPX 2583-2593上周低点区域是否能形成超跌反弹，前方短期阻力在2606-2622以及2635区域。股指未回到最后一个位置之前，短线依然是空头主动的格局。只有股指重新收回到2635-2641区域上方，圣诞节前方可出现一波反弹行情。如果股指本周不幸跌破上述支撑，下方2573，以及2553-2533区域就将再次经受考验。
还有两周本年度就将守关，其中还包含圣诞节假日休市，剩余交易时间已经不多。年底通常是机构投资者Window Dressing以及进行税务准备的最后时间段，在今年整体走势不佳的大背景下，预期多空双方都不会太过激进，盘点等待来年可能是大家的普遍心态。SPX本年度开盘在2683，目前下跌-2.76%。如果本月继续走低，这将是近10年来第一根年线收阴的年份(此前2011年平收，2015年微跌-0.73%，均为十字星线）。在剩余有限的时间内股指能否拉起来，从而改变当前年线形态？这是后两周可以关注的重点。
具体投资策略方面还是和前几期分析文章一致：鉴于大盘面临长期破位和空方依然占优的大背景下，中长期投资者依然宜持现观望为主，现金为王，耐心等待市场回调结束。如同上期周报所称，18Q3大概率将是标普大公司业绩拐点，因此不排除未来相当长一段时间内，中长线投资者都不会有特别好的操作机会的可能性，大家要做好打持久战的心理准备。
对于短线活跃交易者而言，本周初可密切关注大盘是否出现超跌反弹做多机会。但是宜快进快出，及时锁定利润。如果股指反弹到前述关键阻力位再次回落，可再次多翻空。鉴于大盘继续下行即将遭遇本年度低点支撑，如果大盘周初直接下行，不宜继续追空，反倒可以趁快跌之机及时获利了结。
重要基本面事件日程：
宏观数据：
本周最重要的宏观经济事件是周三美联储FOMC会议结果，市场普遍预期本月会继续加息25bps。此外，周五公布第三季度GDP修正值、耐用品订单、核心通涨、消费人气指数等。周四公布先行指数。周三公布新屋开工量、营建许可。周一公布帝国指数和房建指数等。
企业财报：
标普18Q3盈利同比增长达到+26%，为10Q3以来最高值。营收同比增长+9.3%，为11Q3以来最高值。SPX前瞻市盈率为15.4，低于5年期均值16.4和10年期均值14.5。目前市场向下修正预期，18Q4盈利+13.4%，营收+6.8%。19Q1 盈利+4.8%，营收+7.0%。19Q2盈利+5.4%，营收+5.7%。
本周将有13家标普500成分股公司披露业绩。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）：
- 周一：HEI 、ORCL、RHT
- 周二：AIR、ABM、DRI、FDS、FDX、MU
- 周三：GIS、PAYX
- 周四：ACN、BB、NKE、WBA
- 周五：KMX
上周美股综述（Dec10 – 14）
大盘指数：多空双方围绕前期低点大幅震荡。SPX周一创出本轮回调新低2583之后被迅速拉起，其后三天连续反弹至最高点2805，涨幅达到+102点。后半周震荡回落，周五最低2593，最终收盘于2600点，全周下跌-33点，跌幅-1.26%。本周收盘已经跌破前面连续8周形成的盘整区域。
罗素2000本周创出本轮调整新低1407，全周下跌-2.57%。纳指本周跌-58点，跌幅-0.84%。 道指本周-288点，跌幅-1.18%。
商品：油价连续三周十字星。全周最高$53.27，最低$50.35，收盘$51.2，下跌-2.68%。黄金本周回落调整，最高$1256，最低$1236，收盘$1241，下跌-0.89%。美元指数全周最高97.52，最低96.32，收盘96.91，上涨+0.45%。 恐慌指数本周不升反跌-6.89%报21.63。 芝加哥期权交易所指数Put Call Ratio大幅回升报1.25（上周1.39）。
板块表现：标普重11大板块2升9跌。公用事业板块整体+0.64%，通讯服务+0.48%。金融整体大幅下跌-3.46%领跌，其次是能源-3.09%和医疗-1.77%。分类行业仅网络、博彩、家居装潢零售、军工、芯片、公用事业等极少数行业上涨。跌幅居前的包括服饰、食品批零、药品零售、油田设备与服务、油气开采、银行、保险、快递、航运、卡车、重型机械、造纸等。
市场深度：本周两市股票涨跌比1704：4666（上周1452：4894 ）。创52周新高股票134 家（上周229 ），创52周新低股票1903 家（上周1492)。价格位于SMA200年线上方的股票占比21.4 %（上周24.3%）。
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文：毕肯证券学院
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