e投睿eToro：祸不单行的小米——输了赌局，丢了业绩

3月19日盘后，小米集团（港股代码：XI）公布了上市以来的第三份财报，包括了四季度财报及2018年年报。总体来看，公司四季度数据全面下滑，无论是主营的手机业务还是利润增长引擎互联网业务双双环比大跌。而今日开盘后，小米股价也是一度跌幅超过5%。

图片来源：e投睿eToro数据截止2019年3月20日

至于雷军与董明珠的“十亿赌局”，尽管早在年初格力公布业绩预告时就被视为大局已定，但鉴于小米在2018年前三季度保持了不错的增长势头，业界还是保留了一丝期待，可惜Q4这“最后一哆嗦”最终还是掉了链子。所以雷总，这十亿究竟是现金还是刷卡？

“暂时缺货”的小米

从小米公布的2018年全年财报数据来看，小米2018年第四季度售出2500万部智能手机，较2017年第四季度下降了350万部，环比2018年第三季度下降了830万部。智能手机四季度营收为250.7亿人民币，环比大跌28.3%，同比微涨7%，总营收占比56.5%。

主要原因在于2018年第四季度，小米仅发布一款新手机小米MIX3。作为最高端手机，小米希望通过小米MIX3站稳中高端市场，同时为2019年第一季度Redmi品牌独立做准备。

然而在今年3月小米集中火力推出的全新旗舰产品上，却仍然没能摆脱9年来如影随形的缺货标签。尽管不断有“小米9系列，3月底之前将发货150万台以上。”这样来自高管的承诺，不过，这并未改善小米9系列开售后“秒光”现象。

3月14日夜间，小米商城发布了“备货不足、取消开售”的道歉信。小米供应链自周光平，到雷军亲管，再到林斌负责，转型过程中，仍面对挑战。

如果说在创业初期，缺货是饥饿营销，2015年左右是供应链管理问题，那纵观近2年，小米中低端机型逐渐供货充足，缺货更多地体现在小米的高端旗舰机上。

究其原因，手机时下的最前沿技术，往往还是掌握在少数几家供应商手中。以柔性屏为例，在2018年以前，拥有量产柔性屏技术的供应商仅有三星和LG，且LG的OLED柔性屏在小尺寸应用上并不成熟，这致使当年的小米Note 2屏幕出现严重问题。彼时，曾有人透露称，小米之所以采用LG屏幕，“主要是拿不到三星产能，不得已而已”。

手机依然是基本盘，海外销售是新支柱

财报显示，报告期内，小米智能手机收入人民币1138亿元，同比增长41.3%。报告期内，小米智能手机出货量达1.19亿部，同比逆势增长29.8%。

小米全球范围内的增速确实足够喜人，并且这是基于全球出货量同比下滑4.1%这样的背景，但是国内市场的表现并不乐观。和前两份财报一样，小米依然没有披露国内的数字，而IDC的数据显示小米2018年国内出货量同比跌了5.6%。

图片来源：IDC中国手机市场跟踪报告

相较下，海外销售数据却很亮眼。小米2018年国际市场收入700亿元人民币，同比增长118.1%。占总收入的比重，从2017年的28%提升至40.0%。同时，小米智能手机在印度连续六个季度保持出货量第一，在印尼市场与西欧市场，在报告期内持续保持高速增长。

在电话会议中，雷军提及到本季度针对手机业务完成了品牌梳理，以及产品结构、发布节奏的主动调整。售价在2000元及以上的智能手机收入，占智能手机总收入的31.8%。得益于此，中国大陆智能手机平均售价（ASP）同比提升17%，推动了小米在中国大陆市场智能手机收入的持续同比增长。

对于未来的手机业务布局，在剥离“死磕性价比”的独立红米品牌后，小米将会进一步加大对研发的投入，站稳中高端市场。

最“稳”的IoT业务

2018年，小米IoT分部的收入为438亿元，同比增长86.9%，增速比手机的两倍还多，而具体到季度，小米IoT也是四个季度持续稳定增长，且Q4环比增幅达到了38%，在一片环比下跌中尤其突出。在总收入的占比也越来越高，在Q4达到了33.6%，没有受到手机下跌的影响。可以说，小米IoT正在成为最稳健，且越来越重要的业务板块。

小米财报中提到，这主要是由于电视、滑板车、扫地机器人等爆款的带动，电视+电脑的收入同比增长118.4%来到了182亿元，仅这一项就占到了IoT总收入的41.6%，而带头做出小米电视和小爱同学的王川，也在2018年底升任为小米中国区的总裁。