路财主：为什么我现在强烈看涨黄金？

2019年4月23日，黄金价格最低跌至1268美元/盎司，在此之前的周一晚上，我在小红圈发信息，告知大家，如果周二黄金价格再跌的话，可以考虑看多黄金了。

为什么发信息呢？从上周二的对冲基金的仓位来看，出现了基金净多仓变为负值的情况，而根据历史情况判断，黄金有极大概率上涨……

目前，本周二的黄金期货数据CFTC也已经公布，其中关于产业空头的数据真的是亮瞎了我的眼。

为啥？

因为这个数据创下有数据（2006年6月迄今）以来的最低记录！

以前我曾经介绍过美国商品期货委员会（Commodity Futures TradingCommission，简称“CFTC”）对商品期货市场主要玩家的分类，这里再以黄金市场为例介绍一下：

第一大类玩家是商业用户（Commercial），通常指某商品（黄金）的生产商/贸易商/加工商/消费商——就黄金期货市场来说，其商业用户以黄金矿产商和贸易商为主，在期货仓位表现上，黄金生产商通常永远是空单（生产黄金的嘛！），而贸易商，则有可能持有多单也有可能持有空单，但整体统计出来，商业用户通常都是净多单，只有极个别的时期，贸易商的看多仓位才会超过生产商的看空仓位（如2013年底到2014年初），这通常意味着大家对后市黄金价格的看法分歧极大。

第二大类叫做“互换交易商（Swap Dealer）”，主要是大型金融机构——为各自客户提供商品买卖服务的中间商，当他们自己的客户在自家机构平台上买卖黄金白银的时候，为了转移风险，他们需要到期货市场上作对冲。从这个角度来看，这些互换商持仓量虽然庞大，但通常只是代客户间接买卖，并不是市场价格涨跌的决定力量。

第三大类，就是通常所说的“对冲基金”或者“资产管理机构”（Money Manager），对冲基金持有黄金，要么纯粹为了赚钱而投机，要么为了对冲其他资产的风险，所以他们可能看多，也可能看空——用黄金做资产配置对冲的基金，通常是看多；而投机的基金，则有可能看多也有可能看空。

因为对冲基金管理的资金量巨大，所以他们通常是黄金价格上涨或下跌的决定力量，而且要与商业用户、互换交易商作对手盘，对冲基金在期货市场上总体表现，通常是天然的多头，即使整体变为空头（净多仓变为负值），也只能持续很短时间（2006年有数据以来，只出现过4次，其中3次都没有超过2个月），而这，正是我在周一发信息，让大家考虑做多黄金的核心原因。但是，如果宏观经济环境基础发生巨变，很多对冲基金会冲进黄金市场做空，这样的话，对冲基金的整体仓位也有可能在很长时间内变为负值——最典型的是2018年7月到11月，对冲基金作为一个整体在持续5个月的时间里都是净空仓，而且净空仓创下历史极值，这是因为2018年下半年美联储声称的加息+缩表恐吓了整个资本市场，黄金价格形成的宏观基础发生了巨变。我要强调的是，即便如此，黄金价格没有脱离我前面讲到的大逻辑，到了2018年12月，对冲基金就再度转变为净多仓，黄金价格也逐步回升，而在净空仓创下历史极值的8月-9月，恰恰就成为了黄金价格的底部。

第四大类，是不属于以上三类而在期货市场玩得比较大的投资人或机构（持仓量满足CFTC报告的要求），被称为“其他报告头寸”，他们与对冲基金类似，要么是为了资产配置，要么是纯粹的投机挣钱——正因为他们和对冲基金的性质一样，所以通常把“资产管理机构+其他报告头寸”合计起来，称为“大型投机者头寸”。通常情况下，“其他报告头寸”的持有者整体上表现出来是净多仓，数据记录的历史上极少有出现过净空仓的情况。

第五大类，就是一般的小散户了。因为其持仓的量很小，不满足CFTC持仓报告要求，所以他们的仓位被称为“非报告头寸”，像你我这样的普通人，如果在COMEX上买卖黄金期货或期权所形成的仓位，就是所谓的“非报告头寸”。

因为期货市场任何一个空仓都会对应一个多仓，介绍了黄金期货市场五大类玩家，你就应该明白，为什么我周一晚上会说如果周二下跌的话，就可以考虑看多黄金。

因为，4月16日对冲基金净多仓出现负值，就是市场送给你的一个高胜率的看多机会。

本周二（4月23日）产业空仓创下有数据以来的历史极小值，则给出了另外一个信号——当黄金矿产商都不愿意以这个价格出售黄金的话，你觉得黄金低价还能持续多久？