如松:大戏开演!全球大人物都在做这件事

美国土耳其这两个国家,从外在来看有很多不同:

美国是发达国家、世界唯一的超级大国,经济发展、科技、军事都有很高的水平,美元是世界最主要的储备货币,美国几乎可以在世界上横着走;

土耳其是发展中国家,经济体量不到美国的二十分之一,经济发展水平、科技、军事都处于世界的中游水平,与美国自然无法相比。但在今天,它们却很希望做同样的一件事情。

特朗普没做到的,埃尔多安做到了

特朗普在过去的一年中不断批评美联储,甚至可以用咆哮来形容,在一些媒体的报道中,他甚至希望将美联储主席免职。其内在的根源是鲍威尔不及时实行宽松的货币政策,打开印钞机的阀门配合自己的政治与经济活动。

特朗普的想法与土耳其总统埃尔多安不谋而合,唯一的差别是后者的权力更大,做法更直接。

本月6日,土耳其总统埃尔多安突然发布总统令,解除中央银行行长切廷卡亚的职务,由副行长乌伊萨尔接任,原因是什么呢?

多年来,土耳其都在通过印钞推动经济增长,2003年至去年,土耳其M2整整增长了24倍!但随着货币存量越来越大,货币危机的脚步也就越来越近。

如松:大戏开演!全球大人物都在做这件事

土耳其终于在去年爆发了严重的货币危机,年内土耳其里拉的最大贬值幅度曾超过90%,一日内的最高跌幅超过22%,这带来了“教科书般”的信贷泡沫破裂:银行信贷同比下降了约7.2%,经济增长从2017年的7.44%下降到2018年的2.57%,三季度之后更是直接开启了负增长,并一直持续至今。

货币爆贬、通胀似火,土耳其央行只能大幅加息,2018年9月,土耳其央行大幅提高基准利率625个基点至24%,并维持至今。

紧接着通胀到来的,便是失业率的大幅增长,以及民众购买力大幅下滑,普通大众生存艰难,这直接导致埃尔多安所在的正义发展党在今年举行的地方选举中遭到惨败,丢掉了首都和最大城市伊斯坦布尔,同时在人口最多的6大城市中丢掉了5个。

如果不能逆转土耳其的内政与外交局势,下次总统大选时埃尔多安只能卷铺盖回家。埃尔多安要想逆转今天的困境,可以走的无非两条路:

其一,扭转不断下滑的经济局势,要想做到这一点,以埃尔多安的能力,估计只能靠印钞了,这是他十分熟悉的套路;

第二,在与周边国家(叙利亚、希腊等国)的地缘争夺中多打胜仗,但打胜仗的基础是更大的军费支出,这也需要钱。

所以,埃尔多安现在眼睛都是绿的,眼中都是钱!既然央行行长不配合,那就换人!

共同的愿景:印钞

与埃尔多安一样,特朗普也很缺钱,某种程度上来说,他们面临的处境实际上没有多大区别。

关于特朗普的处境,只需看看美国联邦政府的债务率就能明了(见下图),在2016年竞选时,特朗普信誓旦旦地向美国选民承诺要在八年的任期内归还美国政府的债务,转眼间第一个任期已经过去了大半,美国政府的债务率不仅没有下降,甚至还在增长。

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老人家已经知道通过经济增长来偿还债务根本不可能,不得不选择通过印钞提升经济增速、稀释债务,进而弥补财政赤字并缓解债务压力,也为自己的选战增加一点筹码。

今天,美国政府的债务率已经高达约106%,一旦石油危机爆发,实际利率将暴涨,美国政府如何偿还债务利息?由此,美元危机或将不可避免。

最近几十年,人们或许已经淡忘了,上世纪六七十年代美国不断爆发美元危机,几乎与美国如影随形,今天美元所处的局势又在接近那一时期的状态。

伊朗在伊核协议等问题上之所以对美国如此强硬,实际是看到了今天的美国所面临的致命问题。面对如此严峻的债务形势,只要不是被逼无奈,美国就不会主动发动一场需要出动大规模陆军的战争!

而不出动大规模的陆军,就很难对伊朗的现政权造成致命的威胁,所以伊朗在很多问题上对美国异常强硬。

虽然土耳其政府的债务率看起来比较低,但相比特朗普,埃尔多安的日子更不好过,因为土耳其的利率达到了24%,是美联储基础利率(2.25% ~ 2.5%)的10倍左右,他在今天面对的还息压力比特朗普还要大。

同时,由于埃尔多安长期依靠印钞发展经济,就会在经济领域的各个角落形成泡沫,支撑这些泡沫的自然是不断膨胀的债务(比如个人房贷、企业债务等),长期执行如此高的利率,必定导致债务泡沫不断破裂,让无数人成为“负翁”,让土耳其经济持续负增长,导致财政收入的萎靡不振,威胁埃尔多安的执政根基。

本质上说,特朗普与埃尔多安面对的是完全一样的问题——债务缠身。他们都希望央行加速印钞,都希望将不听话的央行行长解职!只不过特朗普很难如愿,埃尔多安可以说干就干!

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未来,更多个埃尔多安将出现

更要命的是,今天这个世界,很多国家在步美国和土耳其的后尘。

举例来说,欧元区的意大利,政府债务占GDP134%(远高于欧盟规定的60%的上限),经济增长近乎于零。虽然,该国已经将印钞权让渡给了欧洲央行,但这样的债务水平实在很难持续下去,一旦国际油价和粮价受到气候、地缘政治等因素所影响推动通胀上行、利率上升,意大利只有走向违约破产之路。

意大利的梦想就是拿回发钞权,通过稀释债务解决债务问题。但印钞权既然已经让渡给了欧洲央行,怎么办呢?意大利政府只能不走寻常路,希望自己发行与欧元平行的货币。

如今,已经由民粹政党控制的意大利政府,意欲重启迷你国库券(mini-BOT)的立法投票,迷你国库券是指由政府邮寄给个人、可以用于付税的小额票券(有学者认为面额是在1~50欧元之间,大约相当于7.7~390元人民币的面额,看来这个“小额”属于障眼法,实际也不小)。

由于该票券可以流通,实际就是与欧元平行的新货币,最终就是希望稀释债务。但意大利政府的各位领导人绝不会说是为了稀释债务,一定是说通过迷你国库券的发行可以归还债务、强大政府财政以便刺激经济,否则戏还怎么唱下去呢?

此外,欧洲央行即将推出2.6万亿欧元的量化宽松计划;日本的量化宽松到今天依旧持续,何时终止还遥遥无期,一些国家的央行也开始降息,一曲印钞大合唱正在进行中……

如松:大戏开演!全球大人物都在做这件事

无论特朗普、埃尔多安还是许多其他大人物,大家做的都是同一件事——印钞,都是为了掩盖债务问题。

次贷危机之后,全球央行开启了放水大合唱,虽然这些国家的债务侧重有所不同,比如,美国、日本、欧洲的部分国家体现在政府的高债务,部分新兴市场国家体现为企业和个人的高债务,但本质是一样的,大家面对的都是根本无法偿还的债务。

是这些无效的债务在支撑着全球股市和楼市的泡沫,而资产价格泡沫支撑着各国财政。所以,必须通过印钞的手段才能让世界经济的大戏继续唱下去。

此时,有些国家基于体制原因,总统无法随意印钞,但不能加速印钞就无法解决债务问题。面对这种无解的局势,最终的结局就是世界上会诞生许多类似埃尔多安这样的几乎拥有无限权力的当家人,这是历史的必然。

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