路透北京/上海8月28日 – 中美贸易关系恶化和利率改革，令外界愈发猜测中国将从下月起下调指标利率，但银行人士预计借贷成本只会逐步下降，给经济放缓带来有限的支持。
中国政策制定者需要激活疲弱的投资，以挽救就业岗位，但大幅降息可能促使债务进一步增加，挤压银行业利润率，从而加剧金融业风险。
不过随着经济降温，分析人士表示，中国上周启动具有里程碑意义的改革，为四年来的首次下调指标政策利率铺平了道路。预计中国将在9月中旬之前行动，与预期中美国联邦储备委员会(美联储/FED)放松政策的时间相一致。
不过，随着银行业者和监管机构逐渐适应新的、更加市场化的贷款定价体系，预计最初的降息幅度将是温和的。分析人士表示，中国人民银行一开始不会给银行施加太大的降息压力。
兴业银行首席经济学家鲁政委说，第一步是确保平稳过渡，如果利率息差扩大，那就还好，但如果利率息差收窄，就麻烦了。
为了降低银行业者承受的压力，中国央行预料将首先调降中期借贷便利(MLF)利率，以降低业者的融资成本。这将为调降贷款市场报价利率(LPR)铺路；下次设定LPR的时间为9月20日。
MLF为形成新LPR利率的基础，但银行业者可以加上溢价以反映融资成本及信贷风险。
“无论最终利率为何，中小型银行业者的净息差肯定会收窄，”该名不愿具名的城市商业银行主管表示。
上周经修改过后的一年期LPR设定在4.25%，较之前的4.31%下滑6个基点，且低于旧有的指标一年期贷款利率10个基点，旧有的贷款利率适用于先前办理的贷款。目前MLF利率为3.3%。
不过中国将会设定更低的抵押贷款利率限制，凸显出潜在楼市泡沫及家庭债务上升等疑虑。
**需要更多支持**
中国央行上海分行一份声明称，该分行在周一的会议上敦促各银行增加对中小企业的贷款，并称这是个“政治得分点”。
参加此次会议的两位银行业消息人士告诉路透，为实现顺利过渡，各银行被告知，9月底之前参考LPR定价的新贷款比例须至少为30%，很多人认为此目标是一大挑战。到2020年3月目标将升至80%。
“银行体系的多数机构应该会面临一些负面压力…国有银行以外的体系成员压力更大，”惠誉亚太银行评级主管Jonathan Cornish称。
分析师称，中小企业可能无法在改革的初期阶段受益很多。中小企业在中国经济产出和就业中占很大比重。
各银行可能会根据央行的整体目标降低平均贷款利率，但仍会向被认为存在较大信贷风险的小企业收取更高的利率。
野村中国区首席经济学家陆挺指出，将会是几家欢乐几家愁的局面，大型国企之类的银行优质客户将受惠于LPR降低，但野村认为中小企业客户不会受惠很多。
陆挺预测中国央行下个月将把一年期MLF利率降低10个基点左右。
自2018年以来中国央行透过各种方式挹注大量资金，已默默引导货币市场短期利率大幅下滑，但仍未能压低企业贷款利率，因为银行业者的贷款定价仍是向基准贷款利率看齐，这正是促次此次LPR机制改革的导火线。
面对更加难以预测的融资成本，一些企业已经赶忙签订利率互换交易以对冲风险。
据媒体报导，在8月20日LPR新机制亮相的次日，便有17笔利率互换交易成交，名义本金合计18.6亿元人民币(2.6224亿美元)。
据一不愿具名的主管指出，中国交通银行(3328.HK)已与另一家银行达成了一笔五年期利率互换交易，另外也与客户企业开展了挂钩一年期LPR利率基准的人民币利率互换代客交易。(完)
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