特朗普押注美联储降息能帮助美元？别指望了！

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文：路透

路透华盛顿10月31日 – 美国总统特朗普表示，美国联邦储备委员会(FED/美联储)进一步降息将拉低美元价值，有助于美国的贸易地位。

特朗普押注美联储降息能帮助美元？别指望了！ — 资料图片：2011年11月，美元纸币。REUTERS/Laszlo Balogh

今年到目前为止降息还没有拉低美元，而且未来可能也不会，只要全球经济在增长放缓时期举步维艰，且人们对全球贸易体系的未来充满疑虑。这两个因素很可能会支撑美元继续走高，即使美联储降息会削弱美元。

周四，美元兑一篮子全球货币的汇率与年初大致持平，今年美联储官员不仅没有像原本预期的加息整整一个百分点，而且还将政策利率目标区间下调了0.75个百分点。

在此期间，美元小幅攀升，回落，再攀升，然后再回落。

最终结果：变动不大。

自美联储去年12月中最后一次加息以来，美元指数基本上没有变化。自今年1月美联储主席鲍威尔首次明确表示将暂停加息以来，美元实际上升值了1.2%，尽管预期的美联储利率水平迅速下降。

这一事实对于经济学家来说并不奇怪，因为他们认为汇率是出了名的不可预测。

理论上，如果一个国家的央行降息，应该会使利用本国货币进行的生息投资不如在其他国家的投资有吸引力，从而降低对本国货币的需求，并降低其价值。

这就是特朗普希望美联储通过降息带来的连锁反应。

但这种关系并不是机械的。更大的市场力量和看法也在发挥作用，而美元作为世界储备货币的独特地位－这是特朗普一直津津乐道的－意味着对美元的需求广泛而稳定。

即使美联储比其他央行降息幅度更大、速度更快，“贸易战导致的全球经济放缓也提振了美元，”Tempus Inc负责交易和交易的副总裁John Doyle表示，“英国脱欧、香港、朝鲜、土耳其。很多地缘政治忧虑也提振美元。”

通过美联储降息来拉低美元，“我认为这在现实中是不可能的，”Doyle称，“正如我们所看到的，三次降息后美元依然强劲…我理解特朗普总统为什么不想要强势美元。但如果他在寻找解决办法，或许他应该从自身找问题，结束贸易战及其带来的不确定性。”

美中两国针锋相对的关税战已持续超过一年。

无论如何都会赢

美联储周三宣布进行今年第三次降息，以帮助维持美国的经济扩张，尽管世界其他地区的经济正在放缓。不过，美联储表示，除非经济形势恶化，否则不会进一步降息。

周四，特朗普重申了他对美联储没有更快、更大幅度降息的不满，他说其他央行“远远走在他们的前面，并因此受益匪浅。”美元和利率正在伤害我们的制造商。我们的利率应该低于德国、日本和所有其他国家。到目前为止，我们是经济规模最大、实力最强的国家，但美联储让我们处于竞争劣势。中国不是我们的问题，美联储才是！我们无论如何都会赢。”

的确，其他主要央行今年纷纷放宽货币政策，在其他所有因素相同的情况下，这将推高美元价值。美国的出口也确实落后了，这可能是美元升值的结果，这将使以进口国货币计价的美国商品成本更高，但也可能是因为在中美贸易战期间，全球贸易流动总体上放缓。

但是，特朗普的推文中可能还暗藏着美元保持强势的更核心原因：美国现在是一个增长步伐稳健的主要经济体。

日本正在努力避免通缩。而德国可能正在步入衰退。

特朗普在谈到这些国家的公债收益率为负时，赞许有加，他是通过一位政府官员的视角来看待这个问题的，借贷成本降低将使政府预算受益。但这些国家的官员每天都在为负利率给储户和金融市场造成的普遍影响而烦恼。这些国家实行负利率的一个原因是它们的经济表现不佳，而且到目前为止，负利率仍无法解决更大的经济问题。

在这样的背景下，美联储调整美国短期利率不太可能阻止投资者投资美国资产，他们认为在经济不确定时期，美国既是一个安全的避风港，也是一个可以获得正回报的地方。

加拿大帝国商业银行资本市场(CIBC Capital Markets)北美外汇策略主管Bipan Rai称，除非经济前景“持续恶化”，否则不会出现真正的“美元熊市”。