中芯国际港、A两市冰火之两大主因+后市一大利好 |贝瑞研究

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摘要：中芯国际科创板上市成10年内最受欢迎的IPO，加之港股中芯国际获利盘资金回流或造就了港、A两市同一标的“冰火两重天”的表现，贝瑞分析师Barin Tycangco 重申中芯国际依然有较好的空间，且即将上市的“科创 50”指数将持续助力资金利好。

贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息，观点仅供交流探讨，不作为直接投资建议

在科创板上市首日，中芯国际股价在A股与港股市场表现冰火两重天。科创板首日上市价格翻了2倍，为什么中芯国际在港交所陨落？

截止7月16日收盘，中芯国际收盘涨幅201.97%，报价82.92美元。同日港交所中芯国际（代码：00981）股价大跌25.23%，收报29港元。

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此外，截止7月16日午盘，中芯国际上涨220%，市值略超6500亿元，股价87.98元。中芯国际A股成交383亿，为历史第五大金额，仅次于中石油上市首日（全天700亿），2015年7月7日中国平安（全天679亿）、2015年6月9日中国中车（全天497亿）、2014年12月17日中信证券（全天391亿）。

这是贝瑞研究“投资中国”分析团队非常期待的一天，贝瑞研究此前在6月30日发布《年内最大科创板IPO！带着“使命”而来的中芯国际即将被蜂拥》一文中，阐述了芯国际将成为今年中国最热门和最受欢迎的IPO，投资中芯国际，收益大有可能不止翻倍。

届时，该文的分析师Brain指出：中芯国际将成为中国最受欢迎的半导体供应商，其将是半导体消费量占全世界60%的中国一号供应商。中芯国际营收的增长速度快于巨头台积电，过去5年，中芯国际的复合年增长率为9.7%，而台积电为7.7%。未来随着台积电等竞争对手失去在中国大陆业务之际，中芯国际的增长轨迹只会变得陡峭。假设中芯国际的规模到达台积电的四分之一，即市值超过700亿美元，这意味着足以让投资者获得330%的回报，而这在未来五年内很容易实现。未来几周将有大量现金流入该股，中芯国际将在未来几年表现良好。

当前，我们看到大量投资者涌入该股票，任何一个想进场的投资者，成功申购中芯国际IPO股票的几率仅约为0.21%。

随着中芯国际16日在科创板上市，该公司以每股27.46元的发行价卖出17亿股，筹集了近66亿美元。即便如此大规模的首次公开募股（IPO），也只有一小部分投资者的需求得到满足，仅打新阶段就超额认购了566倍。

中芯国际的确可以说是近10年来中国最受欢迎的IPO, 也的确如6月份的报告所说，一旦上市，股价可能会一下子暴涨。事实就是这样，中芯国际第一个交易日上涨了两倍多。

港、A中芯国际“冰火两重天”表现下的两大原因

但很多投资者也你注意到了一些不寻常的事情，随着A股中芯国际股价的上升，港股中芯国际却在大跌。

你可能会问：“为什么会发生这种情况？”。同一家公司的股票在不同股票市场发生涨跌反差巨大的情况，这是没有道理的。

贝瑞研究分析师Brain从两个角度给了这一表现的相关解释：

首先是中国内地的散户投资者对中芯国际的股票的需求是庞大的，只有大约1/500的人能够以IPO价买入，与此同时大多数散户投资者没有资格通过港股通（港股通的账户门槛是50万人民币）购买中芯国际港股，所以只能冲向科创板。
这就引出了第二个原因，我们看到的一部分是冲击科创板的投资者在港股中芯国际股票中获利后，把盈余资金转向科创板市场上投资。

主因中芯国际港股在自6月1日宣布公司将在科创板上市以来，股价上涨了一倍以上，而此次上涨是由大型内地投资者推动的。