大选临近，金、银、美股都新高的交易操作指南

距离总统大选只有三个多月了。贝瑞研究统计分析显示: 1.在没有换届的情况下，标准普尔500指数往往在大选前几个月表现更好; 2.当标普指数在选举日下跌时，通常会预期着会发生换届。推荐阅读《拜登or 特朗普？大选前后美股走势前瞻信号》

疫情下，我们看到美政府大规模印钞，在3月的10天里，美联储创造了数万亿美元的免费“假币”，比2008年和2009年金融危机前30年创造的总量还要多。上周，又一轮大规模的“果汁”出台了：参议院共和党提出1万亿美元，众议院民主党提出3万亿美元的经济救助计划。

回顾历史，美联储近几个月激进的量化宽松政策让伯南克十年前的“极端政策”显得相当温和。这样做的后果？贝瑞分析认为，短期来看，直接存款和延长失业救济金可能会在短期内缓解一些恐慌情绪。但从长远来看，它们真的有助于经济健康吗？答案是否定的。关注后续被褥研究关于美联储量化宽松的专稿，回到金融市场，我们预期还会看到美国股市在未来几年还会创出新高，短期内波动是有，但总体看涨，以下为本周Weekly的核心要点：

贝瑞研究声明：文中分析基于公开数据，不作为直接投资建议，仅供交流探讨，欢迎转发。

一、秋季疫苗股利好扎堆，标普500指数将受益持续上涨

自1928年以来，每年的10月至12月被证明是标准普尔500指数回报最好的季度。此外，今年秋天更多生物制药公司的疫苗将获得批准或将支持标准普尔500指数更具上涨潜力。

贝瑞研究统计分析显示，自1928年以来，标普500指数的第四季度的平均回报率为2.5%，而年化平均回报率为7.5%，因此标普500指数三分之一的收益来自于第四季度的几个月。

如上图所示，9月份可能更适合投资，基于以上疫苗和黄金第四季度的两个优势因素，贝瑞建议投资者重点关注疫情下疫苗的研发进展时间线。

最新消息显示，上周制药公司阿斯利康(代码：AZN)、辉瑞(代码：PFE)、强生(代码：JNJ)、 Johnson (JNJ)和Moderna (MRNA)的代表都在众议院能源和商业委员会上出示证明材料公布其疫苗研发进展：

阿斯利康公司表示希望最早在今秋公布后期试验结果。如果试验成功，疫苗有望在今年年底获批。在获得批准或紧急使用许可后，阿斯利康预计将在全美供应3亿剂疫苗。
强生公司在7月末就1000名成年人开展一期/二期试验，并有望在9月份出试验结果。届时若一切顺利，强生将立即启动第三期试验。强生预计在2021年年初报告结果，并在3月底生产1亿剂疫苗。
辉瑞公司预计8月将开始一项有3万名参与者的IIb/III期临床试验，它的目标是最早在今年10月提交成功的临床试验数据。辉瑞表示2020年底将生产至多1亿剂疫苗，2021年在全球范围内将至少再生产13亿剂疫苗。
Moderna虽然没有像其它公司披露的那么具体，但它也表示会加速研发和生产，预计明年将生产5亿余剂疫苗。Moderna近日开始进入临床III期，将招募来自89个国家的3万名患者，结果最早可能在11月份公布，届时将是决定疫苗是否有效的关键了。
没有出席会议的疫苗研发公司包括Inovio (代码：INO)和Novavax (代码：NVAX)。美国政府已经向Novavax提供16亿美元来开发和生产其候选产品。Novavax将在8月第一周公布其第一期数据，并将在秋季开始第III期试验。
Inovio制药公司已经获得国防部拨款7100万美元来制造用于管理其潜在疫苗的手持设备（一种无针头接种装置，利用电脉冲将公共卫生事件相关疫苗输送至人体）。Inovio于4月初开始了其INO-4800新冠病毒候选疫苗的一期试验，计划在今年夏季末开始二期/三期试验。

随着秋季临近，大量疫苗研发进展的数据会被公布，股市也将因利好消息而看涨。

根据上图，一旦今年秋季有更多积极的新消息公布，市场或将进一步上涨。一旦现实比预期好，市场情绪情绪将得到改善。诚然不是每个人都会接种疫苗，但随着疫苗更接近“正常使用”例程，这部分利好将转化为更好的经济增长前景，因此疫苗股或将支撑标准普尔500指数持续上涨。

二、美元和欧元现极端走势，你该怎么做？

美元作为世界储备货币，其走强或走弱影响着全球贸易、企业、大宗商品价格和股票。

最近几个月，美元下跌，这意味着美国商品和服务对外国买家来说成本更低，这也意味着外国商品和服务对美国买家来说更加昂贵。对于美国企业来说，这意味着他们在国外销售的商品和服务（以外币计价）的需求将提升，这改善了以美元为基础的销售和盈利数据，这也能提振美国股市。

但美元贬值通常也会导致大宗商品价格上涨。与此同时，当美元走强或走弱时，其他货币（如欧元、日元和英镑）相对于美元的走势则相反。

如下图，美元较与3月20日的峰值相比下跌了约10%，这似乎不算多，但对于一种全球主要货币来说，这是一个巨大的波动。

根据相对强弱指标(RIS)，美元指数大幅下跌，极度超卖。相对强弱指标（RSI）衡量超买和超卖情况的一种方法(在本文最后一节重点阐述了用法)，当RSI高于70意味着资产超买或将减速或回调；当RSI低于30意味着该资产已超卖可能会企稳或反弹。

美元指数的RSI曾在2018年跌至最低点17.2，一年后美元汇率上涨了20%，换言之，当前的美元指数点位是罕见的极端超卖，预期在某个时候（或未来一两周内），美元可能会出现大幅反弹。

与此同时，有关欧元的一数据也达到了极端水平。

如上图，近期欧元迅速走高，贝瑞常用的反向指标交易者持仓报告（Commitments of Traders Report ：COT）显示，欧元（黑线）在过去几周大幅上涨，投机者的头寸（蓝线）也急剧增加。

在过去的十年里，投机者不止一次这么极度看涨欧元，最近一次是在2018年，当投机者看涨头寸达到极端，欧元出现下跌。因此，现在我们不建议你押注看涨欧元。因为欧元还处在一个上升趋势，美元还在下降趋势，我们建议做右侧交易。

如果你想获利美元这种极端趋势，可以关注Invesco DB美元指数看涨基金（代码：UUP），但必须等待美元指数RSI走出超卖区域（等待RSI攀升到30以上）那将是美元已经企稳并可能准备走高的迹象，不然现在操作就是“空中接下跌的刀子”。
如果你想反向下注欧元获利，可以关注ProShares UltraShort Euro Fund (代码：EUO)，尤其关注美元RSI攀升至30以上，或者是欧元出现下跌，投机者开始减少看涨押注的时候。

当然，必须要提的是最近，黄金和白银期货一直非常坚挺，正如我们在过去向您展示的，当黄金处于强劲的牛市时，尽管美元不断上涨，它还是可以攀升的。而美元的疲软也推动了他们的反弹。因此，如果美元大涨，黄金和白银将很自然地回落，至少是暂时的。对贵金属投资感兴趣的读者接着看。

三、金、银期货价格新高后仍有更大涨幅

贝瑞研究DWT量化系统依然在白银和黄金期货市场捕捉到两大极端信号：

白银如破52周新高未来继续看涨

几个月前，白银价格创下40年来相对于黄金的最低价。

彼时贝瑞研究发布金银比数据，表示银价一定将追赶上来，自5月份的发布策略以来，白银上涨了52%。与此同时，黄金仅上涨12%。

目前白银价格已突破52周新高，而且增势没有减缓的迹象，这一趋势正在向投资者发出“买入”信号。

贝瑞分析认为，短期内上升的趋势往往仍将持续。自1975年以来，我们只见过16个类似的极端，每当在银价突破新高之后买入，可能会带来巨大的超额收益：

根据统计，在过去的45年里，白银的典型年化回报率只有4%，但如果在突破新高之后买入，三个月内可上涨11%，六个月内上涨13%，一年内涨幅将达20%，这是非常值得关注的收益率水平，未来银价将继续走高。

现在，白银正处于一个巨大的上升趋势中，自底部以来银价已经翻了一番，且仍有上升空间。如果你错过了白银的反弹直到现在，仍然有很多机会，我们可以从这里看到银价更高。

2.黄金连续8天连涨未来表现仍将超预期

黄金期货价格刚刚创下自2011年9月5日以来的历史新高。在升至历史高点的过程中，金价出现连续八天上涨的“极端现象”。这告诉我们：增长还没有结束，黄金价格未来将有更多涨幅。

和白银相似，持续上涨对未来一年的黄金来说也是个好兆头。

尽管白银因突破52周新高，预期涨幅将比黄金价格涨幅更大，但这并不意味着投资者应该完全忽视黄金。

根据统计，自1975年以来，黄金的典型回报率为每年3%。连续上涨后买入的类似案例导致了6个月内3%的上涨和之后一年内8%的增长，是黄金一年期典型回报率的两倍多。

因此，从目前来看，这种金属价格仍有很大的上行潜力。而且在未来一年，它的表现也很有可能超过预期。

四、波动的股市中把握交易和盈利时机的两大招

股市不是一成不变的一直上涨，标普500指数在1968年底到1982年中期，连续14年表现平平。2000-2013年美股也是这样，连续13年滞涨。当然，滞涨不代表毫无波动，而事实上精明的交易者从波动中也能获得巨额投资回报。

此外，如果只是简单地买入和持股，即便是在牛市下，也不能保证投资者有丰厚的回报，甚至错过最佳的投资交易。2017年底至2020年第一季度就是一个例子：标普500指数跌3.3%，也就是持股了27个月，也只赢得了负投资回报。加之今年2-3月的市场大暴跌，很多投资者因为害怕，错误地卖空了股票，错过了近月的反弹。

在此前的分享中，我们表达了年内看涨的可能。但我们也想向您传递，未来几年市场对于普通投资者而言会有哪些挑战。我们预期市场更剧烈的波动性即将到来，如果你正一筹莫展不知该如何把握时机，以下分享的是两招可以用来判断波动性并付诸交易的几个指标。

很多投资者可能正在试图弄清楚现在股票是便宜还是贵，虽然这是个“错误的问题”：

一方面，美国有巨大的债务，一方面，美联储又进行了巨额的经济刺激计划，美联储已经进行的举措和未来可能采取的行动在市场和经济现实之间造成了巨大的分歧。可以说美联储现在对股票价格的影响程度甚至超过了企业业绩。因此，在这种环境下，“便宜”和“贵”没有什么意义。更好的问题是，市场未来的特征是什么？

贝瑞研究分析师Ben Morris 认为，美国经济处于危险的境地，存在一个较小的误差范围，不论投资者是否完全明白，但都能感受到经济和股市正处在危险的边缘，所以他们很紧张。

过于紧张的投资者会抛售股票导致波动，理解这一点很重要。

在股市剧烈波动的时期，股票大起大落，对任何一个方向都没有明显的偏好。衡量股市波动性最好的方法之一是使用CBOE波动率指数（英文缩写：VIX）。VIX通常被称为市场的“恐惧指数”，因为它衡量的是人们愿意为股票期权支付的价格。

当投资者担心股市崩盘时，他们会购买看跌期权，以保护自己的投资组合不受股市下跌的影响，让价格上涨，VIX波动率也随之上升。当人们通过购买看涨期权进行大量看涨押注时，VIX也会上升。
当人们不太担心股价下跌，也不太看好股价上涨时，VIX就会下跌。从历史上看，VIX较低时，股价大幅波动的可能性也很低。当VIX较高时，大幅波动的可能性就更大。

VIX可以追溯到1990年，在截止2019年底的前30年里，VIX的中值是17.2。换句话说，VIX有一半的时间在这个水平之上，一半的时间在这个水平之下。

当VIX高于20时，我们认为波动率很高, 一旦超过30的时候就很极端了。

如下图, 展示了在股市平静(无大于10%涨跌幅的年份里)的一年里，VIX大概率的一个水平位置, VIX可能会多次跳到20点以上。但它不会在那里呆太久。