“融涨”还在继续 ，科技股基金的最佳选择

本期摘要：

各方面数据显示美股当前正在经历又一次“融涨”。投资者如何借助“融涨”的势头扶摇直上，趁机让自己的资金翻倍？正确理解 “融涨”过程中的波动，保持良好的心态是制胜的前提。在股票的选择上，“融涨”期间那些可能改变世界的科技股更有增长的可能性。但单纯把希望寄托在一家科技公司，对于普通投资者来说仍然存在一定的风险。贝瑞研究经过跟踪观察，持有众多明星科技公司股票的****基金或可以为投资者带来资产三位数收益率的机会。

Steve Sjuggerud简介：30年金融从业经验；纽约共同/对冲基金经理；医疗行业投资组合收益419%；科技行业投资组合收益133%；生物科技投资组合收益96%。

本文聚焦：

1、“融涨”像赶潮，有风险更有收益，劝君多珍惜

2、数据显示“融涨”已经到来，你准备好了么？

3、“融涨”之路非坦途，经受得住考验是真英雄

4、历史告诉我们科技股是“融涨”时的最佳选择

注：图片源自网络，版权属原作者

1、“融涨”像赶潮，有风险更有收益，劝君多珍惜‍

二十多年来，买股票第一次变得跟押注一样。这说明市场正在经历“融涨”，同时也意味着下行也已经不远。股市就是如此，涨潮时，所有人前仆后继；退潮时，多数人输掉底裤。历史已经告诉我们，最后的接盘侠最终都不会有好下场。可偏偏有些精明的投资者就能借着“融涨”扶摇直上，趁机让自己的资金翻倍。这确实和“赶潮”有点像，最重要的就是选择入场离场的时机。总体来说，笔者是一名典型的保守型投资者。但时机合适时，我也会走出安全区，就像“融涨”的时候。

清楚地记得最近的一次“融涨”发生在1999年，因为作为保守型投资者的笔者曾从中学到了重要一课：该出手时就出手。当时，初入职场的笔者第一次看到普罗大众纷纷涌入股市，并坚信这是一个危险的信号。虽然避免了巨大的损失，但也意味着错过了获取巨大收益的机会呀！痛定思痛，笔者决定以后再不犯同样的错误。若以后再次遇到“融涨”，一定会顺势而为，知进退。

终于，机会在本月再次光顾！接下来，我将通过一系列数据向大家展示大众们正在迅速涌入股市。同时，我也会分享如何利用此次“融涨”进行一次绝佳的投资。

2、数据显示“融涨”已经到来，你准备好了么？

有数据显示越来越多的投资者已经入场。首先，免费股票交易软件Robinhood的2020年上半年日均访问量飙升了250%。此外，SentimenTrader.com的市场情绪数据分析师詹森·戈夫特(Jason Goepfert) 持续跟踪Robinhood上的交易活动后也发现了一些惊人的数据。例如：仅以持有杠杆ETFs的用户数量为例。去年12月，这个数字大约是20000。而截至今年5月， 这个数字已经增长到100000。这就是股市的疯狂，而这个过程就是“融涨”。

其次，激增的客诉量也一定程度上说明Robinhood已经成为散户投资者狂潮的起点。一般情况下，美国消费者很少投诉经济公司。因为相关服务的条款和准则很清楚，甲乙双方也都在状况内。但是在Robinhood，情况却有所不同。低成本运营模式再加上大量的风险投资，使得Robinhood开创了零交易费新时代。这也导致了想在Robinhood找到一个具体的负责人是非常困难的。截至当前，今年针对该公司的投诉已经达到400起，大约是其竞争对手的四倍。一些监管机构甚至自嘲已沦为Robinhood客服。

最后，作为全球知名经纪公司BTIG的常务董事，朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）在最近的一次采访中也提到了一个日趋明显的“融涨”指标。他说到：“同整个8月一样，价外看涨期权价格仍高于价外看跌期权。”乍一听，有点晦涩难懂。简单来说，就是看涨或看跌押注的一种方式。投资者可以简单地通过了解期权的价格来了解市场情绪。眼下，大众已经在看涨上押了太多的资金。换句话说，他们正在认可戴夫·波特诺伊(Dave Portnoy)的观点 “行情会继续上涨”，并将把股市推高至超乎想象的水平。

3、“融涨”之路非坦途，经得住考验是真英雄‍

有投资者认为当前市场太疯狂而采取观望态度，其实股市在崩盘前还会更疯狂的。希望投资者能够充分利用这次的机会，不要被最近的下跌所迷惑，前进之路上难免有颠簸。

纳斯达克综合指数在本月初的三天内暴跌10％。也许有投资者对此表示怀疑，这样的市场表现怎么可能被定义成“融涨”呢？实际上，剧烈波动也是股市“融涨”的一个标志，并且最近的修正也可能是未来几个月里诸多修正之一。纳斯达克指数自1996年年中到2000年初的高峰飙升了390%，被称为 “融涨”初时代。之后节节攀升，并在最后一个增长周期后的12个月里，激涨了109%。

如今一切似乎又在重演，“融涨”又开始了。这意味着如果抓住机会，投资者可能会获得惊人的回报。尽管可能会有重大收获，但投资者也必须明白：在这样的环境下进行投资，需要有明确的目标和清晰的计划。要知道，“融涨”之路上除了有惹人垂涎的收益，更有超乎想象的困难需要克服。

例如，上世纪90年代的“融涨”并不是直线式上涨的。在最后的18个月中，出现过5次10%左右的回调。事后才发现这些回调只是在下一轮上涨之前的短期修正。这些现在看来无关紧要的回调却在当时引发了极大的恐慌。历史总是惊人的相似，当下的很多投资者也在怀疑现在的修正是否暗示着一个大熊市到来。事实上，10%的修正在“融涨”中很常见，当前也只是第一波，预计在未来几个月会更经常地出现。

那么，“融涨”过程中回调出现的频率是什么样的呢？上世纪90年代后期就是一个很好的例子。

1999-2000纳斯达克综合指数：

（图片来源：www.stansberryresearch.com）

如上图所示：1996年到2000年3月间，纳斯达克指数曾5次暴跌约10％。其中，跌幅最大时达13%，但随后出现反弹。这就是“融涨”的实际过程。对于投资者而言，并非一帆风顺。浪潮带来的不仅是三位数的上升空间，还有更大的波动。

10/2019-09/2020纳斯达克综合指数：

（图片来源：www.stansberryresearch.com）

本月初纳斯达克综合指数在短短三天内下跌10％，我们就体验了一把这样的波动。外界纷纷猜测这是否是长期下跌趋势的开始？

相反，历史数据告诉我们，在股市再创新高之前，这可能是一个买入的机会。加深对修正的了解将有助于投资者更好地驾驭“融涨”。这样，投资者在出现回调的时候就不太可能会被吓得落荒而逃，从而错失重大的回报。因此，利用最近的回调，踩准时机买入，或许也可以迎来三位数的增长。

4、历史告诉我们科技股是“融涨”时的最佳选择

“融涨”的概念过于宏大，对普通投资者来说确实有点棘手。但最大的赢家往往会集中在某些领域。要知道并非所有的股票都能在此间飙涨，而表现最好的股票也具有某些共同的特征。这是因为在“融涨”过程中，这些赢家并不是想找到拥有良好股息的制造业企业来长期持有，而是想押对一些股价可能飙涨的新科技上。美好的愿景成为唯一值得关心的点，股价变得无关紧要。

因此，科技股成为“融涨”时迎合投资者心态的最佳选择。在20世纪90年代末的那一次“融涨”中，软件巨头甲骨文(Oracle)的股价暴涨是一个很好的例子。

90年代是互联网兴起的时代。投资者开始看到互联网如何改变世界。甲骨文的软件正好属于这类技术，人们争相购买该股。甲骨文的股价最终被推到了令人难以置信的高度。1999年4月到2000年3月，该股飙升幅度超过600%。但甲骨文绝不是这种非理性行为的唯一例证。正如我们上面所示，科技股作为一个整体在20世纪90年代末迎来腾飞。

虽然科技股是这一次融涨中的大赢家，但股市其他版块却没有融入到这轮令人难以置信的飙涨中。以道琼斯工业平均指数为例，其成分股在这一波“融涨”中几乎波澜不兴，即使是埃克森美孚(ExxonMobil)或美国铝业(Alcoa)这样的行业巨头也未能搭上这阵东风趁势而涨。这类公司在“融涨”过程中被投资者放弃的原因就在于：它们无法让投资者感到兴奋，不属于能改变未来的技术型企业。

近期纳斯达克指数与道琼斯工业平均指数对比：

（图片来源：www.stansberryresearch.com）

1999年4月到2000年3月上旬，道指下跌了4％。在“融涨”没有给道指带来任何生机的时候，纳斯达克综合指数则上涨了115%。因此对投资者而言，如果在这一时期仅持有道指股票，无疑会错失互联网时代一些能创造极大收益的机会。

此次“融涨”中，类似的情景大概率还会重演。因此，投资者应该将目光锁定在那些可以改变未来企业上。

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